> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天风·化工 | 美以对伊朗联合军事行动，分散染料、TDI价格上涨 ## 核心内容 近期，美国与以色列对伊朗的联合军事行动引发国际关注，该行动旨在摧毁伊朗安全体系，导致国际原油市场供需失衡，可能推高国际油价。油价上涨将对以石油为原材料的化工行业产生直接影响，增加生产成本。 ## 本周重点产品价格跟踪 本周，化工产品价格呈现分化态势，部分产品价格显著上涨，而另一些则下跌或保持稳定。以下是主要产品价格变化情况： - **上涨产品**： - 分散染料（浙江）：上涨19% - 烟酸（国产）：上涨10.8% - 丙烯酸甲酯：上涨10.6% - 四氯乙烯：上涨9.5% - TPU：上涨8% - 其他上涨产品：固体蛋氨酸（+4.9%）、聚合MDI（+2.1%）、液体蛋氨酸（+3.1%）、氨纶（+0.9%）、纯MDI（+0.6%）、尿素（+0.4%）、轻质纯碱（+0.3%） - **下跌产品**： - DMF：下跌1.5% - 电石法PVC：下跌0.5% - **维持稳定产品**： - VA、重质纯碱、粘胶长丝、钛白粉、有机硅、粘胶短纤、乙烯法PVC、VE ## 本周化工板块行情表现 本周基础化工板块上涨6.22%，跑赢沪深300指数5.14个百分点，涨幅排名第三。其中涨幅较大的子行业包括： - 磷肥及磷化工：+19.18% - 复合肥：+12.57% - 非金属材料Ⅲ：+11.64% - 纯碱：+11.52% - 钾肥：+10.74% ## 关键子行业观点 ### 供需逆转 2025年政策和资本开支拐点已出现，行业盈利有望改善，长期发展更健康。重点关注子行业包括：煤化工、有机硅、氨纶、农药、代糖。 ### 产业重构 化工行业迎来战略窗口期，海外高成本产能退出，全球化工秩序正在重构。重点关注：MDI、钛白粉、轮胎、OLED材料、吸附树脂、催化材料、电子大宗气。 ### 价值重估 供需格局重构与产业属性升级促使传统化工企业价值重估，包括：磷化工、草酸、PVDF、制冷剂、钾肥。 ## 风险提示 - 原油价格大幅波动 - 安全环保风险 - 化工品需求不及预期 - 新增产能释放导致竞争加剧 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**： - “买入”：预期股价涨幅20%以上 - “增持”：预期股价涨幅10%~20% - “持有”：预期股价涨幅-10%~10% - “卖出”：预期股价跌幅超过10% - 当前预测市盈率（P/E）为5.8倍 - **行业投资评级**： - “强于大市”：预期行业指数涨幅5%以上 - “中性”：预期行业指数涨幅或跌幅在-5%~+5%之间 - “弱于大市”：预期行业指数跌幅超过5% ## 免责声明 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断是否符合其投资需求，并寻求专业意见。本报告版权属于天风证券股份有限公司，未经授权不得复制、转载或用于其他用途。 ## 天风研究 - 投研服务实行签约白名单制 - 欢迎您成为签约客户 - 详询天风机构销售 ---    **20260106** ## 天风机构销售通讯录 | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |------------|--------|--------------|------------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com |