20260304-天风证券-天风·化工_|_美以对伊朗联合军事行动,分散染料、TDI价格上涨_3页_873kb

报告摘要

近期，美国与以色列对伊朗的联合军事行动引发国际关注，该行动旨在摧毁伊朗安全体系，导致国际原油市场供需失衡，可能推高国际油价。油价上涨将对以石油为原材料的化工行业产生直接影响，增加生产成本。

本周，化工产品价格呈现分化态势，部分产品价格显著上涨，而另一些则下跌或保持稳定。以下是主要产品价格变化情况：

上涨产品：
- 分散染料（浙江）：上涨19%
- 烟酸（国产）：上涨10.8%
- 丙烯酸甲酯：上涨10.6%
- 四氯乙烯：上涨9.5%
- TPU：上涨8%
- 其他上涨产品：固体蛋氨酸（+4.9%）、聚合MDI（+2.1%）、液体蛋氨酸（+3.1%）、氨纶（+0.9%）、纯MDI（+0.6%）、尿素（+0.4%）、轻质纯碱（+0.3%）
下跌产品：
- DMF：下跌1.5%
- 电石法PVC：下跌0.5%
维持稳定产品：
- VA、重质纯碱、粘胶长丝、钛白粉、有机硅、粘胶短纤、乙烯法PVC、VE

本周基础化工板块上涨6.22%，跑赢沪深300指数5.14个百分点，涨幅排名第三。其中涨幅较大的子行业包括：

2025年政策和资本开支拐点已出现，行业盈利有望改善，长期发展更健康。重点关注子行业包括：煤化工、有机硅、氨纶、农药、代糖。

化工行业迎来战略窗口期，海外高成本产能退出，全球化工秩序正在重构。重点关注：MDI、钛白粉、轮胎、OLED材料、吸附树脂、催化材料、电子大宗气。

供需格局重构与产业属性升级促使传统化工企业价值重估，包括：磷化工、草酸、PVDF、制冷剂、钾肥。

股票投资评级：
- “买入”：预期股价涨幅20%以上
- “增持”：预期股价涨幅10%~20%
- “持有”：预期股价涨幅-10%~10%
- “卖出”：预期股价跌幅超过10%
- 当前预测市盈率（P/E）为5.8倍
行业投资评级：
- “强于大市”：预期行业指数涨幅5%以上
- “中性”：预期行业指数涨幅或跌幅在-5%~+5%之间
- “弱于大市”：预期行业指数跌幅超过5%

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