2017-有色金属行业动态分析：坚定看好铝供改和新能源锂钴磁材_23页-3mb

行业分析总结：有色金属与新能源汽车上游资源

核心内容

本报告聚焦于有色金属行业与新能源汽车上游资源的市场动态及投资机会，涵盖电解铝供给侧改革、稀土、钴、锂、磁材等关键领域。同时，报告也对基本金属、贵金属、新能源汽车行业动态进行了分析，并提供了投资建议和风险提示。

主要观点

电解铝供给侧改革

• 政策进展：电解铝行业供给侧改革持续推进，三阶段工作于7月启动，重点在于督促治理违法违规项目。
• 市场反应：新疆嘉润、东方希望、山东魏桥、山东信发等企业已陆续减产，预计下半年将有更多违规产能关停。
• 投资建议：重点关注神火股份、云铝股份、中国铝业、中孚实业等。

稀土市场

• 价格走势：稀土价格整体上涨，尤其以镨钕氧化物、氧化铽等为主。
• 供给端因素：政府“打黑”政策、六大集团整合、环保核查等支撑供给收紧。
• 需求端因素：新能源汽车带动磁材需求增长，提升价格预期。
• 投资建议：重点关注厦门钨业、盛和资源、广晟有色、北方稀土等。

钴板块

• 市场动态：钴价受新能源车需求拉动，但部分产品如硫酸钴、碳酸钴价格承压。
• 行业事件：洛阳钼业刚果工厂局部起火，未造成人员伤亡；钴蓝公司发现世界级钴资源。
• 投资建议：重点关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美等。

锂板块

• 供需平衡：全球锂供需在2017-2018年维持紧平衡，锂价保持强势。
• 公司动态：天齐锂业预计2020年形成近10万吨锂产品产能；赣锋锂业收购RIM计划失败。
• 投资建议：重点关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等。

磁材板块

• 技术升级：Model 3采用稀土永磁电机，推动磁材需求增长。
• 价格上涨：稀土价格上涨带动磁材毛利率提升。
• 投资建议：重点关注中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体等。

钴锂磁材与基本金属白马重估

• 基本面支撑：基本金属价格维持高位震荡，白马公司历史包袱已逐步消化，业绩有望改善。
• 宏观利好：中国GDP数据好于预期，美元走软，支撑基本金属走势。
• 投资建议：关注铝、铜、锌等基本金属龙头，如神火股份、中国铝业、江西铜业、驰宏锌锗等。

新能源汽车板块

• 政策支持：中汽协建议延长新能源车购置税减免至2025年。
• 市场进展：新能源车产销逐步走强，Model 3量产推动行业增长。
• 国际合作：比亚迪计划在美国设厂，大众e-Golf将使用中国电池。

关键信息

市场表现

• 有色金属板块：上周上涨4.4%，钼、稀土、钴、锂等子板块表现强劲。
• 基本金属：维持震荡分化，铝、铜价格走强。
• 贵金属：黄金上涨2.3%，白银上涨4.2%，受益于美元走弱和避险情绪。

价格数据

• LME与国内价格：
  • 铝：LME下跌0.8%，沪铝上涨0.7%。
  • 铜：LME上涨1.1%，沪铜上涨1.9%。
  • 锌：LME下跌1.4%，沪锌下跌0.2%。
  • 镍：LME下跌0.6%，沪镍上涨3.3%。
  • 锡：LME上涨2.8%，沪锡上涨1.0%。
  • 钴：价格稳定，但下游需求疲软。
  • 碳酸锂：价格维持高位，但部分品种成交量低迷。

行业动态

• 供给端：秘鲁罢工、环保核查、政策调控等推动部分小金属价格上涨。
• 需求端：新能源车、家电、建筑等需求支撑金属价格。
• 技术趋势：新能源车技术路线变化、电池材料升级推动行业需求增长。

投资建议

• 重点关注：新能源钴、锂、磁材等相关标的。
• 推荐公司：
  • 钴：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美。
  • 锂：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份。
  • 磁材：中科三环、正海磁材、宁波韵升。
  • 铝加工：明泰铝业、亚太科技、南山铝业、利源精制。
  • 铝：神火股份、云铝股份、中国铝业、中孚实业。
  • 铜：江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色。
  • 锌：驰宏锌锗、西藏珠峰、中金岭南。

风险提示

• 美国加息：可能对有色金属价格形成压力。
• 国内需求低迷：影响有色金属市场走势。
• 供改低于预期：可能削弱铝板块的估值提升。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

分析师声明

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