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北上资金波动加大 市场风险偏好回落——市场资金面周观察总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月23日前一周中国金融市场及股票市场的流动性变化，并对海外市场流动性进行了简要回顾。整体来看，金融市场流动性有所改善，但股票市场北上资金波动加剧，市场风险偏好有所回落。

一、金融市场流动性

1.1 银行间同业利率

• 质押式回购加权利率：R007均值收于2.21%，较上周下降0.51BP；DR007均值为2.16%，与上周持平。
• SHIBOR3个月：SHIBOR（3个月）为2.40%，较上周下降0.20BP。
• 同业存单收益率：AAA+同业存单收益率（1个月/3个月/6个月）分别收于2.12%、2.30%、2.52%，较上周上升9.36BP、5.67BP、1.29BP。

1.2 基础货币

• 广义再贷款工具：6月回笼385亿，MLF期末余额54000亿，PSL操作回笼440亿，期末余额30926亿。
• 5月数据：广义再贷款工具回笼366亿。

1.3 债券一级市场

• 利率债：计划发行5004.35亿，实际发行5054.65亿，净供给3967.84亿。
• 国债发行：2004.50亿；政策银行债发行1125.80亿；地方政府债发行1924.35亿。
• 同业存单：计划发行7053.40亿，实际发行6340.20亿，净融资下降。

1.4 债券二级市场

• 国债收益率：1年期国债收益率为2.11%，较上周下降16BP；10年期国债收益率为2.91%，较上周下降2.98BP。
• 期限利差：10Y国债与1Y国债利差走阔至80.15BP；10Y国开与1Y国开利差走扩至97.98BP。
• 理财产品收益率：1个月/3个月/6个月产品收益率分别为3.43%、3.35%、3.15%，较上周变化为+10BP、-8BP、-16BP。

二、股票市场流动性

2.1 资金需求

• 股权融资：7月累计1054.68亿，其中IPO募集256.83亿，增发429.25亿。
• IPO发行：上周3家公司获得首发批文，14家公司上市。
• 科创板：上周5家科创板公司上市，目前累计312家。

2.2 资金供给

2.2.1 金融资本

• 北上资金：上周净流入132.08亿，2021年累计净流入2382.54亿，较2020年全年2089亿有所增加。
• 行业分布：净流入前三为食品饮料、计算机、医药生物；净流出前三为电气设备、银行、房地产。
• 个股分布：净买入前三为迈瑞医疗、歌尔股份、万华化学；净卖出前三为京东方A、片仔癀、恩捷股份。

2.2.2 产业资本

• 净减持：上周净减持148.363亿，环比增加。
• 行业分布：净减持前三为医药生物（-22.291亿）、机械设备（-11.34亿）、计算机（-10.613亿）；净增持前三为商业贸易（+1.14858亿）。
• 公司分布：净减持前三为帝尔激光、心脉医疗、中航高科；净增持前三为齐心集团、帝欧家居、深天地A。
• 全月数据：净增持最多行业为银行，净减持最多行业为汽车、电子、机械设备。

三、海外市场流动性

• 美元兑人民币中间价：上周均值为6.47，较6月均值6.13有所上升，5月均值为6.43。
• CFETS人民币汇率指数：7月23日收于98.70，较上周92.71显著上升，6月平均为97.86，5月均值为97.38。
• 美元指数：上周上升，收于92.90，6月均值为91.06，5月均值为90.33。
• 美债收益率：10年期收益率为1.30%，较上周上升10BP；1年期收益率为0.07%，较上周下降1BP。
• 中美利差：10Y中美利差收窄至161.34BP。

关键信息总结

• 北上资金波动加大：2021年北上资金累计净流入2382.54亿，较2020年全年增加，但上周净流入132.08亿，波动性增加。
• 股票市场流动性小幅上升：北上资金净流入，但产业资本净减持规模增加，IPO发行规模上升。
• 债券市场利率下行：短端国债利率持续下行，期限利差走扩，显示市场对长端债券的偏好下降。
• 海外市场美元走强：美元指数上升，中美利差收窄，人民币汇率承压。

风险提示

• 经济增速不及预期风险：若经济增速低于预期，可能对市场流动性及资产价格产生影响。
• 数据滞后性：报告所使用公开资料可能存在信息更新不及时或滞后的情况，影响结论的准确性。