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北上资金波动加大，股市流动性回升——市场资金面周观察总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月上旬中国及海外市场资金面的变动情况，重点围绕金融市场流动性、股票市场资金流动以及海外市场动态展开，旨在为投资者提供市场资金流向和流动性变化的参考。

一、金融市场流动性

1.1 银行间同业利率

• 上周公开市场净回笼400亿元，货币市场利率持续下行。
• 银行间质押式回购加权利率（R007）均值为2.01%，较上周下降40.4BP。
• DR007均值为1.98%，较上周下降32.3BP。
• SHIBOR3个月均值为2.37%，较上周下降3.30BP。
• 同业存单收益率下降，AAA+同业存单1个月、3个月、6个月到期收益率分别为2.05%、2.28%、2.41%，较上周分别下降10.08BP、13.19BP、4.99BP。

1.2 基础货币

• 7月广义再贷款工具回笼858.2亿元，MLF期末余额为51000亿元，较上月下降。
• PSL操作回笼775亿元，期末余额为30151亿元。

1.3 债券一级市场

• 利率债计划发行4420.60亿元，实际发行4463.90亿元，净供给3350.2亿元。
• 同业存单计划发行4233亿元，实际发行3733.2亿元，发行量上升，但净融资下降。

1.4 债券二级市场

• 1年期国债收益率上升1.68BP至2.13%，10年期国债收益率下降2.24BP至2.81%。
• 期限利差收窄至66.25BP（10Y与1Y利差），10Y国开与1Y国开利差收窄至97.27BP。
• 理财产品收益率以上升为主，1个月、3个月、6个月产品收益率分别为3.15%、3.34%、3.14%，较上周分别上升13BP、1BP、下降15BP。

二、股票市场流动性

2.1 资金需求

• 上周股市流动性小幅上升，融资净流入，北上资金净流入100.89亿元（上周净流入132.08亿元）。
• 产业资本净减持122.137亿元（上周净减持148.363亿元）。
• IPO规模为91.622亿元（上周256.83亿元）。

2.2 资金供给

2.2.1 金融资本

• 北上资金净流入100.89亿元，累计净流入2458.97亿元（2020年全年2089亿元）。
• 行业方面，北上资金主要净流入电子、电气设备、机械设备；净流出食品饮料、交通运输、农林牧渔。
• 个股方面，北上资金净买入前三为三一重工、东方雨虹、迈瑞医疗；净卖出前三为贵州茅台、先导智能、荣盛石化。

2.2.2 产业资本

• 上周产业资本净减持122.137亿元，环比增加。
• 净减持最多的三个行业为电子（-13.232亿元）、机械设备（-8.4122亿元）、医药生物（-6.916亿元）。
• 净增持最多的行业为化工（18.6353亿元）。
• 净增持最多的三个公司为长方集团、金陵体育、超频三；净减持最多的三个公司为科华控股、帝欧家居、澜起科技。
• 全月来看，传媒行业净增持最多，汽车、电子、机械设备净减持最多。

三、海外市场流动性

• 上周美元兑人民币中间价均值为6.46，与7月均值持平，但高于6月均值6.13。
• CFETS人民币汇率指数8月6日收于98.41，较上周下降0.3，但高于7月平均98.37。
• 美元指数回升，上周均值为92.29，较6月均值91.06有所上升。
• 美国10年期国债收益率上升7BP至1.31%，1年期国债收益率上升2BP至0.09%。
• 中美10Y利差收窄至150.39BP。

主要观点

• 金融市场流动性：整体呈现净回笼趋势，但货币市场利率持续下行，短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，期限利差收窄。
• 股票市场流动性：小幅上升，北上资金净流入，但波动加大，产业资本减持力度有所减弱，IPO规模下降。
• 北上资金流向：电子、电气设备、机械设备为主要净流入行业，食品饮料、交通运输、农林牧渔为主要净流出行业。
• 海外市场动态：美元指数回升，中美利差收窄，人民币汇率维持稳定，但略有波动。

关键信息

• 北上资金：2021年累计净流入2458.97亿元，较2020年全年增长，但上周净流入有所下降。
• 产业资本：净减持规模环比增加，电子、机械设备、医药生物为净减持最多的行业。
• IPO发行：8月IPO募集金额为91.622亿元，较上周有所下降。
• 中美利差：10Y中美利差收窄至150.39BP，反映市场对中美利差的关注。
• 理财产品收益率：以上升为主，1个月、3个月、6个月产品收益率分别为3.15%、3.34%、3.14%。
• 汇率变化：美元兑人民币中间价均值为6.46，CFETS人民币汇率指数为98.41，人民币汇率维持稳定。

风险提示

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