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北上资金年内流入回正，南下持续净流入

核心内容总结

一级市场资金募集情况

• 资金募集小幅回升：6月6日至6月19日，全市场资金募集总额为369.69亿元，与5月后两周持平，但募集金额优于5月后两周。
• IPO募集回暖：6月以来IPO募集资金168.25亿元，较5月后两周有所改善。
• 定增募集稳定：定增募资52.48亿元，与5月相比并无显著改善。
• 可转债募集延续低位盘旋：6月6日至6月19日，可转债募集48.96亿元，延续5月低位趋势。

限售解禁情况

• 解禁市值与5月持平：6月累计限售解禁市值为1463.08亿元，与5月同期基本持平。
• 低于近两年中枢水平：1-4月解禁市值分别为4525.13、3419.83、4011.53、2480.37亿元，5月有所反弹，但6月仍低于中枢水平。

重要股东增减持情况

• 净减持额高于5月：6月1日至6月19日，重要股东二级市场净减持181.39亿元。
• 增持行业：机械、钢铁、交运增持最多，分别为3.80、2.20、1.28亿元。
• 减持行业：化工、医药、军工减持较多，分别为48.70、20.76、13.26亿元。

北上资金情况

• 6月净流入显著：6月以来陆股通净流入586.64亿元，沪股通净流入419.90亿元，深股通净流入166.74亿元。
• 年内累计净流入回正：年初至今北上资金累计净流入达575亿元。
• 行业偏好：近两周北上资金净流入最多的行业为食品饮料（127.92亿元）、电力设备（60.03亿元）、医药生物（59.59亿元）和银行（58.60亿元）。
• 大类行业偏好：制造业、金融业、租赁和商贸服务业净流入较多，电热燃气及水生产供应业、交运仓储邮政业、房地产业净流出较多。

南下资金情况

• 6月净流入持续：南下资金6月以来净流入281.09亿港元，仅1日小幅流出。
• 传媒与汽车拉动可选消费：传媒+汽车近两周净流入超80亿港元，成为南下资金流入的主要贡献项。
• 行业偏好：近两周南下资金净流入最多的一级行业为传媒（44.10亿港元）、汽车（38.95亿港元）、医药生物（30.17亿港元）；净流出较多的行业为银行（27.69亿港元）、通信（8.29亿港元）、有色金属（6.27亿港元）。
• 年初至今流入表现：南下资金年初至今净流入主要集中在可选消费、信息技术、医疗保健等大类行业，其中社服、传媒、医药生物净流入较多。

主要观点

• 一级市场融资回暖：6月以来，IPO、定增、配股等融资活动整体小幅回升，显示市场信心有所恢复。
• 北上资金趋势向好：北上资金6月净流入显著，年内累计净流入回正，表明外资对A股市场信心增强。
• 南下资金持续流入：南下资金6月以来持续净流入，流入节奏与历史高点相近，传媒与汽车板块是主要流入动力。
• 市场情绪与资金流向积极：北上资金在食品饮料、电力设备、医药生物等行业增配明显，南下资金则聚焦于可选消费板块。

关键信息

• 北上资金：6月净流入586.64亿元，年内累计净流入575亿元；净流入最多行业为食品饮料、电力设备、医药生物、银行。
• 南下资金：6月净流入281.09亿港元，传媒+汽车拉动可选消费板块；年初至今净流入集中在社服、传媒、医药生物。
• 限售解禁：6月解禁市值1463.08亿元，与5月持平，但仍低于近两年中枢水平。
• 重要股东减持：6月重要股东净减持181.39亿元，化工、医药、军工减持较多。

风险提示

• 美国通胀反弹：若美国通货膨胀超预期反弹，可能对市场产生不利影响。
• 加息预期：加息预期较强可能引发离岸美元回流本土压力。
• 地缘政治风险：海外地缘问题前景不明，可能带来不确定性。
• 全球供应瓶颈：全球供应瓶颈问题缓解速度缓慢，可能影响市场复苏节奏。

研究机构与联系方式

• 分析师：王开
• 联系方式：021-60933132，wangkai8@guosen.com.cn
• 联系人：陈凯畅，chenkaichang@guosen.com.cn
• 研究机构：国信证券经济研究所

数据来源与图表

• 数据来源：Wind、国信证券经济研究所
• 图表目录：包含多个图表，展示资金募集、限售解禁、增减持、北上与南下资金流向等数据。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）、增持（股价表现优于市场指数10%-20%之间）、中性（股价表现介于市场指数±10%之间）、卖出（股价表现弱于市场指数10%以上）。
• 行业投资评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）、中性（行业指数表现介于市场指数±10%之间）、低配（行业指数表现弱于市场指数10%以上）。

重要声明

• 报告归属：本报告由国信证券股份有限公司制作，版权归公司所有。
• 免责声明：报告基于公开资料撰写，不保证数据完整性与准确性，不构成投资建议。
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