20240515-国海证券-荣盛石化-002493.SZ-公司动态研究_2024Q1盈利同比修复_新材料项目助成长_12页_1mb

荣盛石化（股票代码：002493）是本文研究的个股，评级维持“买入”。报告基于2024年第一季度公司动态和历史数据。

2023年公司业绩大幅下滑，受到原油价格高位运行和下游需求疲软影响，全年实现营业收入3251亿元，同比增长125%，但归母净利润下降653%至116亿元，主要由于炼油和化工产品毛利率提升但净利率下降，以及研发和财务费用增加。2024年第一季度，盈利显著修复，实现归母净利润55亿元，同比扭亏为盈，环比下降，毛利润同比增加836亿元，受益于主导产品价差修复和毛利率提升。

公司加大新材料布局，包括与沙特阿美签署谅解备忘录，投资合作中金石化和SASREF股权，以促进海外炼厂和新材料项目建设。多个新项目如ABS装置和金塘新材料项目已投产或规划中，提升产品附加值。

盈利预测审慎下调，预计2024-2026年营业收入分别为3529亿元、4044亿元、4650亿元，归母净利润4900亿元、6614亿元、9272亿元，对应PE倍数从高到低逐步下降，维持“买入”评级，强调新材料驱动的长期成长性。

风险包括原油价格波动、宏观经济低于预期、需求疲软及项目进度延迟，合作进展也可能不确定。

总结指出国海证券对公司龙头优势的认可，建议投资者关注其转型新材料的战略。（字数：452）