20191106-国盛证券-保险行业研究：重疾险与上市险企产品竞争格局梳理_42页_2mb

重疾险与上市险企产品格局总结

一、我国保险产品的分类和趋势

我国人身险主要分为寿险、健康险及意外险三大类。近年来，健康险作为保障型产品，占比明显提升，尤其以重疾险为核心。

1.1 保险产品分类

• 寿险：包括生存保险（如年金险）、死亡保险（如定期寿险、终身寿险）及两全保险。
• 健康险：涵盖疾病险、医疗险、失能收入损失险、护理保险，其中重疾险为主要形式。
• 意外险：以意外伤害导致的残疾或死亡为赔付条件。

1.2 上市险企险种结构变化趋势

• 行业整体：截至2019年半年度，健康险占比约20.2%，保持20%以上的增速。
• 中国平安：分红险占比下降，年金险显著提升，尤其是19H年金险新单大幅增长。
• 中国太保：分红险仍占主导，但长期健康险占比提升。
• 中国人寿：新单健康险占比显著上升，19H达到32.4%。
• 新华保险：健康险转型成效明显，新单健康险占比达55%。

1.3 前五大险种集中度

• 总保费：各公司前五大险种占比约25%。
• 新单保费：新华保险18年新单前五产品集中度超过50%，说明其产品结构较为集中。

二、我国保险产品的监管要求

2.1 监管引导产品结构优化

• 2014年：限制高现价产品，控制其保费收入。
• 2016年：规范中短存续期产品，限制其期限和返还比例。
• 2017年：对保障型险种的保障比例提出具体要求，提升保障水平。
• 2019年：进一步限制中短存续期产品占比，防范利差损风险。

2.2 预定利率调整与低利率风险防范

• 监管逐步降低评估利率，防止保险公司因利率下行导致利差损。
• 2013年：普通型人身险、万能险、分红险预定利率放开。
• 2019年：调整评估利率，限制3.5%以上的新产品。

2.3 日本利率下行环境的经验借鉴

• 90年代日本：利率快速下行导致多家寿险公司破产，主要因高预定利率与低投资收益率不匹配。
• 应对措施：调整投资结构，降低贷款，提升经营效率，推动产品结构转型。
• 营救机制：设立保单持有人保护机构，指定接手公司，实施保单转移和资金援助。

三、我国家庭保险配置现状

3.1 家庭不同周期保险配置

• 家庭形成期：主要保障意外及重大疾病。
• 家庭成长期：保障家庭支柱的意外、重大疾病及子女教育。
• 家庭成熟期：关注养老及健康保障。
• 家庭夕阳期：重视养老金及医疗护理、重疾保障。

3.2 保险产品中的主要角色关系

• 投保人：通常是本人，占比约80.7%。
• 被保险人：一般为家庭成员，如子女、配偶。
• 受益人：多为被保险人或其近亲属。
• 建议配置：医疗险、意外险、重疾险及定期寿险，保障全面且灵活。

四、如何理解与选择重疾产品

4.1 重疾险在我国的发展情况

• 发展历程：1995年引入，2007年统一疾病定义，2013年发布重疾经验发生率表。
• 市场规模：截至2019年，重疾险保单数量超过3亿张，年新增3000万张，保费规模超千亿。

4.2 重疾险的主要差异点与选择建议

4.3 重疾险的行业竞争格局

• 中小公司：主打性价比，提供高保额、多次赔付、附加医疗服务等。

• 上市险企：以终身寿险+重疾附加险为主，提供多种附加险产品，品牌和渠道优势明显。

• 主要产品：

  • 百年人寿：康惠保（多倍版），2次赔付，保额限制较宽。
  • 光大永明：嘉多保，分组多次赔付，轻症赔付比例高。
  • 复星健康：守卫者2号，保障递增，附加肿瘤二次赔付。
  • 中国人寿：国寿鑫福赢家年金保险，提供身故保障，性价比优势。
  • 平安：平安福，保障递增，附加轻症赔付。

• 市场趋势：重疾险产品竞争激烈，多次赔付、附加医疗保障成为主流，部分公司推出高保额、高赔付比例的产品。

五、风险提示

• 利率下行风险：需防范利差损，监管持续调整预定利率和评估利率。
• 产品结构风险：中短存续期产品占比受限，长期保障型产品更受青睐。
• 偿付能力风险：中小公司可能存在偿付能力不足，建议优先选择大型保险公司产品。
• 健康告知风险：需如实告知，否则可能导致拒赔。
• 退保风险：低利率环境下，退保率上升，需关注保单的长期性。

资料来源：公司公告，国盛证券研究所