20260301-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_港口煤价坚挺_预计后续维持震荡走势_10页_661kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容

本周（2026年2月24日至2月27日）煤炭行业整体表现较好，煤炭板块指数上涨5.92%，涨幅显著高于上证综指的1.98%。港口动力煤价格坚挺，现货价环比上涨29元/吨至751元/吨，表明市场对煤炭的需求仍有一定支撑。同时，国内主要航线平均海运费环比上涨11%，进一步提升了煤炭运输成本，对煤价形成支撑。

主要观点

• 港口煤价上涨：港口动力煤现货价上涨，主要得益于节后生产恢复，港口调入量增加，调出量也有所提升，库存小幅增长但低价盘较少，推动煤价坚挺。
• 行业基本面偏弱：尽管港口煤价上涨，但整体行业基本面仍偏弱，下游工业电厂需求修复有限，居民用电需求不强，预计煤价将维持震荡走势。
• 保险资金配置偏好：保险资金仍为煤炭行业的重要配置力量，其增量配置预期推动资源股关注度上升。
• 投资建议：核心推荐具有动力煤价格弹性且估值较低的标的，建议关注昊华能源和广汇能源。

关键信息

1. 行业近况

• 港口动力煤价格：本周环比上涨29元/吨至751元/吨。
• 调入调出量：
  • 环渤海四港区日均调入量174.90万吨，环比增加36.4万吨，增幅26.28%。
  • 日均调出量167.35万吨，环比增加23.13万吨，增幅16.03%。
• 库存：环渤海四港区库存2396.80万吨，环比增加42.40万吨，增幅1.80%。
• 锚地船舶：日均锚地船舶数量116艘，环比增加7.64%。

2. 产地动力煤价格

• 大同南郊5500大卡动力煤车板含税价上涨37元/吨至644元/吨。
• 内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价持平，报收430元/吨。
• 兖州6000大卡动力块煤车板含税价下跌10元/吨至950元/吨。

3. 产地炼焦煤价格

• 山西古交2号焦煤坑口含税价下跌20元/吨至650元/吨。
• 河北唐山焦精煤车板价持平，报收1550元/吨。

4. 国际市场动态

• 国际动力煤价格：
  • 澳大利亚纽卡斯尔港NEWC价格指数上涨2.46美元/吨至117.40美元/吨。
  • 南非理查德RB价格指数持平，报收85.25美元/吨。
  • 欧洲三港ARA价格指数持平，报收95.88美元/吨。
• 国际原油与天然气：
  • 布伦特原油期货价格环比上涨0.72美元/桶至72.48美元/桶。
  • 荷兰TTF天然气价格环比上涨0.01%至11.05元/百万英热。

5. 海运费变化

• 国内主要航线平均海运费环比上涨3元/吨至29.78元/吨，涨幅11%。

风险提示

1. 下游经济恢复进度不及预期，可能影响电力和钢铁需求，进而对动力煤及焦煤价格造成不利影响。
2. 保供力度强于预期，可能导致煤炭供给超预期，造成煤价大幅下跌。

投资建议

• 关注保险资金增量：保险资金持续流入，预计对资源股形成支撑。
• 推荐标的：核心推荐具有动力煤价格弹性且估值较低的公司，如昊华能源和广汇能源。

投资评级标准

• 公司评级：
  • 买入：预期个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
• 行业评级：
  • 增持：预期行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期行业指数相对基准-5%与5%之间；
  • 减持：预期行业指数相对弱于基准5%以上。

总结

本周煤炭行业表现优于大盘，港口动力煤价格坚挺，市场对资源股关注度上升。短期内煤价预计维持震荡走势，建议关注具有价格弹性和低估值的标的。同时，需警惕下游需求不及预期和保供力度超预期带来的风险。