20260308-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_港口库存上涨_煤价弱势下跌_10页_683kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容

本周（3月2日至3月6日），煤炭行业整体表现平稳，煤炭板块指数微涨0.02%。市场关注点主要集中在港口库存、煤价走势、保险资金配置以及国际能源价格变化等方面。

主要观点

• 港口煤价弱势下跌：本周环渤海四港区动力煤现货价环比下跌8元/吨，报收743元/吨。尽管调出量有所增加，但下游需求仍偏弱，导致煤价承压。
• 库存环比增加：环渤海四港区库存达到2550.80万吨，环比增加154万吨，增幅6.43%。调入量环比增长8.20%，调出量增长2.75%，表明供应端有所恢复，但需求端尚未强劲。
• 保险资金配置偏好资源股：由于固收类资产荒持续，且红利资产已处于高位，保险资金更倾向于配置权益类资产，尤其是资源类股票。
• 核心推荐动力煤弹性标的：建议关注弹性较大的动力煤标的，按产地自西向东排序，优先考虑低估值企业，如昊华能源、广汇能源。

关键信息

1. 行情回顾

• 上证综指：本周报收4,124.19点，较上周下跌1.4%。
• 煤炭板块：本周报收3,300.15点，微涨0.02%。
• 成交金额：煤炭板块成交金额1,587.99亿元，环比增加117.55%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：广汇能源（+15.65%）、中煤能源（+14.24%）、兖矿能源（+8.80%）、中国神华（+8.45%）、电投能源（+8.37%）。
  • 跌幅后五：江钨装备（-7.15%）、潞安环能（-5.84%）、ST大洲（-4.85%）、大有能源（-3.86%）、华阳股份（-2.28%）。

2. 产地动力煤价格

• 大同南郊：5500大卡动力煤车板含税价环比上涨23元/吨，报收667元/吨。
• 内蒙古赤峰：4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收430元/吨。
• 兖州：6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌70元/吨，报收880元/吨。
• 动力煤价格指数：环比上涨，5500大卡动力煤价格指数报收695元/吨。

3. 产地炼焦煤价格

• 山西古交：2号焦煤坑口含税价环比下跌20元/吨，报收630元/吨。
• 河北唐山：焦精煤车板价环比持平，报收1550元/吨。
• 国际炼焦煤价格：澳洲硬焦煤中国到岸不含税价下跌4美元/吨，主焦煤京唐港库提价上涨80元/吨。

4. 国际能源价格

• 国际原油价格：布伦特原油期货结算价上涨28%，报收92.69美元/桶。
• 国际天然气价格：荷兰TTF天然气价格环比上涨64%，报收8.16美元/百万英热。

5. 港口与运输情况

• 环渤海四港区：
  • 调入量：189.25万吨，环比增加8.20%。
  • 调出量：171.95万吨，环比增加2.75%。
  • 锚地船舶：日均92艘，环比减少21%。
• 国内海运费：平均海运费环比上涨10%，报收32.83元/吨。

风险提示

1. 下游经济恢复进度不及预期，可能影响电力及钢铁需求，进而对动力煤和焦煤价格形成压力。
2. 保供力度强于预期，可能导致煤炭供给超预期，造成煤价大幅下跌。

估值与建议

• 关注保险资金增量：保费收入持续正增长，且向头部保险集中，资源股或成为权益配置重点。
• 推荐标的：核心推荐动力煤弹性标的，按产地自西向东排序，优先考虑低估值企业，如昊华能源、广汇能源。

总结

本周煤炭行业整体表现平稳，港口煤价弱势下跌，库存环比增加，反映出下游需求偏弱。国际能源价格有所上涨，对煤炭市场形成一定支撑。建议关注资源股配置变化，重点推荐具有弹性且估值较低的动力煤标的。同时需警惕下游需求不及预期及保供力度超预期带来的风险。