20220319-国信证券-东方财富-300059.SZ-品牌地位稳固_业务持续增长_6页_321kb

东方财富（300059.SZ）总结

核心内容

东方财富于2021年披露了其年度报告，整体业绩表现良好，符合市场预期。公司全年实现营业收入130.94亿元，同比增长58.94%；归母净利润85.53亿元，同比增长79.00%。加权平均净资产收益率（ROE）达到22.11%，较上年提升4.22个百分点，基本每股收益为0.83元，同比增长72.92%。

主要观点

• 业绩增长显著：东方财富在2021年实现了显著的业绩增长，主要得益于证券业务和金融电子商务服务的快速发展。
• 业务结构优化：证券业务仍是公司收入的主要来源，占比达59%；金融电子商务服务收入占比持续增加，从2020年的36%提升至2021年的39%。
• 基金业务表现突出：基金业务收入同比增长71.27%，达到50.73亿元，收入占比35%。基金销售保有规模大幅增长，市场占有率提升，截至2021年末，天天基金非货币市场公募基金保有规模达6739亿元。
• 平台活跃度高：天天基金平台日均活跃访问用户数为314.7万，其中交易日用户数为394.81万，非交易日用户数为155.12万，显示平台具有较强的用户粘性。
• 资本实力增强：公司通过发行可转债“东财转3”募集资金158亿元，海外子公司完成境外美元债发行，募集资金3亿美元，东方财富证券也进行了多种债券发行，进一步增强了资本实力和融资能力。
• 技术投入与服务提升：公司加强了研发技术投入，提升了智能化、个性化服务水平，增强了客户粘性，并获得了公募基金投顾业务试点资格，探索财富管理新模式。

关键信息

财务预测与估值

投资建议

• 东方财富作为A股唯一一家互联网券商，具有独特的竞争赛道，具备成本与流量优势。
• 基于良好的业绩表现和成长空间，公司未来三年净利润预测分别为101.72亿元、127.58亿元、156.28亿元，增速分别为19%、25%、22%。
• 当前股价对应的PE和PB分别为26.5x、21.1x、17.2x和6.2x、5.4x、4.7x，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的信心增强。
• 综合考虑公司业绩、业务增长、资本实力等因素，维持“买入”评级。

风险提示

• 网络财经信息服务业受证券市场景气度波动影响；
• 一站式互联网服务大平台和网络信息传输系统安全运行风险；
• 市场竞争加剧的风险；
• 市场下跌对券商业绩带来的不确定性。

附录：财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

总结

东方财富在2021年展现出强劲的业绩增长，特别是在证券业务和金融电子商务服务方面。公司通过持续的技术投入和业务拓展，增强了市场竞争力和用户粘性。同时，通过多种融资手段增强了资本实力。尽管存在一定的市场和运营风险，但基于其良好的财务表现和增长潜力，公司仍被给予“买入”评级。