20220814-国信证券-东方财富-300059.SZ-业绩稳健增长_品牌优势稳固_6页_903kb

报告摘要

东方财富（300059.SZ）总结

核心内容

东方财富发布2022年半年度报告，展现出稳健的业绩增长和行业领先的品牌地位。公司作为A股唯一一家互联网券商，凭借独特的竞争赛道、成本与流量优势，持续在证券及金融电子商务服务领域保持竞争力。

主要观点

业绩表现：2022年上半年，东方财富实现营业收入63.08亿元，同比增长9.13%；归母净利润44.44亿元，同比增长19.23%。尽管加权平均净资产收益率（ROE）同比下降2.42个百分点至8.04%，但整体盈利能力和增长趋势依然强劲。
业务结构：证券业务收入占比最高，达63%，且持续提升；金融电子商务服务收入占比为35%；金融数据服务和广告服务分别占比2%和0.5%。
增长亮点：
- 经纪业务：收入同比增长27.99%，受益于A股日均成交额的提升。
- 利息收入：同比增长19.23%，显示公司资金管理能力增强。
- 基金代销业务：尽管收入同比下降8.14%，但基金保有量保持稳定增长，天天基金股票+混合公募基金保有规模达5078亿元，非货币市场公募基金保有规模达6695亿元，均位列行业第三。
研发投入：2022年上半年研发费用同比提升93.94%，达到2.29亿元，显示公司持续加大技术投入，强化平台竞争力。
资本实力增强：公司完成可转债“东财转3”转股及摘牌，向东方财富证券增资160.05亿元，同时通过短期融资券、公募债等融资方式，增强了资本实力和融资能力。

关键信息

财务预测与估值

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	8,238	13,094	14,959	17,720	21,119
净利润（百万元）	4,778	8,553	10,172	12,758	15,628
每股收益（元）	0.55	0.83	0.92	1.16	1.42
市盈率（PE）	55.9	55.9	24.8	19.8	16.2
市净率（PB）	8.1	8.7	3.5	3.4	2.8

投资建议

评级：维持“买入”评级。
成长空间：基于良好的业绩表现和行业地位，预计2022-2024年净利润增速分别为19%、25%、22%。
估值分析：当前股价对应的PE为24.8x，PB为3.5x，未来估值有望进一步下降，反映公司价值被市场低估。

风险提示

市场波动风险：网络财经信息服务业受证券市场景气度波动影响较大。
平台安全风险：一站式互联网服务大平台和网络信息传输系统存在安全运行风险。
竞争风险：行业竞争加剧可能对公司业务带来一定压力。
市场下跌风险：市场下跌可能对券商业绩产生不确定性影响。

总结

东方财富凭借其在互联网券商领域的独特地位，持续发挥平台优势，实现业绩稳健增长。公司业务结构以证券业务为主，辅以金融电子商务服务，基金保有量保持行业领先。研发投入加大，进一步巩固其技术壁垒和市场竞争力。资本实力增强，为未来业务发展提供有力支撑。尽管存在一定的市场和竞争风险，但公司基本面良好，成长空间广阔，投资建议为“买入”。

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