20210817-太平洋-安图生物-603658.SH-新冠影响逐步减小_IVD平台化具备优势_5页_1mb

报告摘要

安图生物是一家专注于体外诊断（IVD）领域的高新技术企业，业务涵盖免疫检测、微生物检测、生化检测及分子检测等多个方向。公司致力于打造实验室整体解决方案，具备平台化发展优势。2021年半年度报告显示，公司业绩稳步增长，研发投入持续加大，产品布局全面，具备较强的技术实力和市场竞争力。

业绩表现强劲：2021年上半年公司实现营业收入16.78亿元，同比增长39.13%；归母净利润4.13亿元，同比增长50.63%；扣非净利润4.03亿元，同比增长71.56%。第二季度营业收入8.61亿元，同比增长31.31%；归母净利润2.41亿元，同比增长33.37%；扣非净利润2.34亿元，同比增长54.42%。
净利率提升：公司销售净利率同比提升2.12个百分点至24.97%，主要得益于收入增长和费用率的优化。
产品结构优化：试剂产品收入占比达82.10%，为公司主要收入来源；仪器产品收入占比12.90%，持续增长；维保收入0.31亿元。
区域分布集中：国内地区收入占比达98.21%，国外地区收入占比仅1.79%，显示公司主要市场仍在国内。
研发投入增加：2021年上半年研发投入为2.26亿元，同比增长51.78%，占营业收入的13.46%，表明公司持续加大技术投入，推动产品创新。
产品认证丰富：公司产品在多个领域获得欧盟CE认证，提升国际竞争力。
盈利预测积极：预计2021-2023年营业收入分别为40.77亿、52.64亿、65.38亿，同比增长率分别为37%、29%、24%；归母净利润分别为10.97亿、14.27亿、17.95亿，同比增长率分别为47%、30%、26%。EPS分别为2.43元、3.17元、3.98元，对应2021年8月17日收盘价64.95元的PE为26.70倍，维持“买入”评级。

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	2978	4077	5264	6538
净利润	748	1097	1427	1795
毛利率	59.75%	63.95%	63.82%	63.74%
销售净利率	25.42%	27.32%	27.52%	27.86%
PE(X)	87.55	26.70	20.52	16.31

行业评级：
- 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。