20250822-广发期货-纯碱_周产进一步上量_供需压力凸显_玻璃_行业负反馈还在持续_盘面暂无反转驱动_38页_3mb

一、纯碱基本面分析

1. 供应端：

   • 周产量环比增加1.32%至77.14万吨，创历史新高。
   • 2025年新增产能集中投产（如连云港碱业110万吨、湖北双环35万吨等），进一步加剧供应压力。
   • 生产利润全面转负：联碱法利润倒挂，氨碱法利润环比下跌22.5元/吨，成本端支撑疲软。

2. 需求端：

   • 周度产销率80.4%，环比小幅提升，但深加工订单天数从9.9天降至9.65天，需求证伪明显。
   • 光伏玻璃产能增长趋缓，冷修线增加，如2025年新增11条冷修线，全年产能或过剩。

3. 库存：

   • 全国厂家库存191.08万吨，同比增幅56%；贸易库存高企，累库压力显著。

4. 价格走势：

   • 现货轻碱价格1150元/吨，重碱价格1250元/吨，利润面持续承压。

二、玻璃基本面分析

1. 供应端：

   • 全国在产生产线408条，日熔量维持高位，冷修线均提前点火复产，产能过剩风险延续。
   • 2025年新增浮法生产线多为超白压延玻璃，需关注后续产能释放节奏。

2. 需求端：

   • 加工订单持续疲软，订单天数均值9.65天，同比降幅扩大。
   • 地产竣工数据疲软，虽保交楼政策对玻璃需求短期有一定支撑，但长期依赖风险增加。

3. 库存与价格：

   • 全国玻璃库存天数增至24.02天，现货价格普遍下跌5-10%。
   • 期货主力合约低位运行，盘面持续弱势。

三、操作建议

• 纯碱：延续空头逻辑，关注产能退出和政策落地情况，短期震荡筑顶风险仍在。
• 玻璃：基本面偏空，跟踪地产竣工数据和政策落地效果，短期逢高空布局。