20251219-广发期货-纯碱_过剩凸显_价格承压难有向上驱动_玻璃_北方需求走弱_南方刚需支撑_盘面趋弱震荡_41页_3mb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2025年12月18日纯碱和玻璃的市场行情、基本面情况及未来走势。整体来看，纯碱市场呈现过剩格局，价格承压下行，而玻璃市场则在北方需求减弱和南方刚需支撑下，呈现底部震荡态势。

主要观点

纯碱

• 价格走势：纯碱现货价格保持稳定，但整体市场仍处于过剩状态，价格持续探底，近期出现技术性反弹，但反弹后仍有向下的空间。
• 供需格局：纯碱供应端因部分厂家降负荷和远兴二期试产而有所缩减，但需求端受浮法冷修和光伏端降价影响，整体需求收缩。
• 库存情况：纯碱企业库存环比微增，但多数企业产销弱平衡，库存集中度明显。
• 利润情况：联碱法纯碱理论利润环比上升16.33%，氨碱法利润环比小幅增加1.33%，但整体仍处于亏损状态。
• 策略建议：建议反弹后高空操作，关注产能退出或降负荷情况对供需的影响。

玻璃

• 价格走势：玻璃现货价格止跌维持稳定，但整体市场仍面临压力，盘面趋弱震荡。
• 需求情况：北方需求走弱，中下游采购放缓；南方刚需支撑，但中长期需求持续性存疑。
• 库存情况：玻璃厂库和贸易库存近期去库，但整体库存仍偏高，存在压力。
• 利润情况：玻璃生产利润持续下滑，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-181.40元/吨，煤制气和石油焦利润也处于低位。
• 策略建议：建议观望，关注宏观波动及碱厂调控负荷情况，01合约在12月将延续交割逻辑，05合约价格已较低，利好驱动前预计继续底部震荡。

关键信息

纯碱市场

• 现货价格：截至12月18日，轻碱和重碱价格在华东、华北、西北地区均保持稳定。
• 产量：纯碱周产量72.14万吨，环比下降1.4万吨，跌幅1.91%。
• 出口：10月份纯碱出口量21.45万吨，环比增加2.66万吨，出口均价189.95美元/吨。
• 库存：纯碱企业库存149.93万吨，环比增加0.33%，库存集中度明显。
• 订单：碱厂订单待发天数接近12天，部分企业订单天数增加。

玻璃市场

• 产量：截至12月18日，全国浮法玻璃日产量15.5万吨，环比持平。
• 冷修停产：2025年1月至11月期间，多个地区浮法玻璃生产线冷修或停产，对市场造成压力。
• 库存：玻璃厂库和贸易库存去库，但整体库存仍偏高。
• 深加工订单：全国深加工样本企业订单天数均值9.7天，环比下降4.2%，同比大幅下降22.6%。
• 地产表现：地产新开工和竣工面积持续下滑，对玻璃需求形成压力。

未来一个月展望

• 纯碱：供需格局偏空，价格持续探底，反弹后高空机会可关注。
• 玻璃：市场整体承压，预计继续底部趋弱震荡，需关注宏观波动及需求变化。

附录

• 数据来源：Wind、卓创、隆众、Mysteel、SMM、彭博、广发期货研究所。
• 联系方式：蒋诗语，020-88818019。