20241117-广发期货-纯碱_供需压力仍存_盘面承压走弱_玻璃_供需格局边际走差_负反馈进行中_39页_3mb

纯碱与玻璃品种分析总结

• 纯碱

  • 观点：偏空思路，受累库格局和下游需求低迷拖累。
  • 基本面
    • 出厂端：利润大幅亏损，理论利润环比略有修复，但原料成本支撑有限。
    • 库存：厂家库存逐步去库，贸易库存上升。
    • 需求：表观消费量与出货率环比提升，但终端需求仍偏弱。
    • 供给：复产复产产线减少，但复产减少趋势仍在延续，产量环比减少。
    • 出口：净出口加速下价差扩大。
  • 盘面
    • 基差维持低位，震荡偏弱。
    • 行情回顾：自2023年进入漫长熊市，因需求证伪叠加高库存运行。

• 玻璃

  • 观点：近月偏弱运行，负反馈仍在延续。
  • 基本面
    • 现货：价格持续走低，产销环比改善但同比偏弱。
    • 库存：厂家库存去库持续，贸易库存略有去化。
    • 供给：日熔量缓慢下滑，冷修产线减少但复产线增多，港口冷修为主。
    • 需求：深加工订单恢复缓慢，先行指标显示同比修复明显。
    • 房地产驱动端：成交面积触底反弹，但仍处于偏低水平。
  • 盘面
    • 基差走弱，震荡偏弱。
    • 行情回顾：经历长期下跌后，11月以来反弹乏力。

• 核心逻辑

  • 两者皆供需矛盾加剧，增产复产速度缓慢而终端需求修复有限，价格承压。