20250815-广发期货-纯碱_周产进一步上量_供需压力凸显_玻璃_期现出货存压力_行业负反馈还在持续_38页_3mb

纯碱与玻璃品种观点分析总结

根据分析师蒋诗语2025年8月15日发布的报告，纯碱与玻璃两个品种均面临基本面过剩及盘面走弱压力，现总结如下：

一、纯碱基本面分析

主要观点：

1. 周产量大幅回升，库存重回累库格局，显示行业整体供应宽松，需求并未改善。
2. 当前现货价格下行，企业利润回落，盘面冲高乏力。
3. 光伏玻璃产能增长趋缓，但仍有冷修预期，未来纯碱需求增长难有支撑。

当前市场表现：

1. 华东、华北、西北地区轻碱、重碱价格分别环比下跌4.17%、3.85%、2.78%，现货走弱。
2. 库存持续增加，8月纯碱厂家总存量189.38万吨，同比增幅高达64.92%，轻碱库存增幅明显。
3. 基差走弱，1-5价差跌幅显著，显示期货价格远强于现货。

操作建议：

• 建议短期逢高做空，警惕政策落地不及预期。
• 若无实际产能退出或降负荷，库存将进一步承压，建议跟踪政策实施和碱厂产能变化。

二、玻璃基本面分析

主要观点：

1. 玻璃现货价格持续走弱，地产需求疲软，政策刺激尚未有效缓解库存压力。
2. 玻璃处于資金斷供潮及出货节奏慢导致的熊途阶段，行业需产能出清解决过剩问题。

关键数据与动因：

1. 全国浮法玻璃221条生产线在产，产能利用率81.87%，产能出清预期增强。
2. 大宗商品中地产政策密集发布，但销售与新开工数据仍疲软，封顶峻工存在时滞性。
3. 库存天数约25.32天，行业进入累库状态，深加工订单需求疲软，订单天数均值9.55天。
4. 光伏玻璃头部分条点火，但产能扩张2024年开始放缓，新增产能逐步消化中。

操作建议：

• 当前盘面震荡趋弱逻辑还将延续，空单可持有，但警惕宏观波动带来的异动。
• 建议关注地产政策实际落地情况，及金九银十中下游备货情况。

总结

经济刺激政策虽密集推出，但仍难以解决地产的深层问题，加之玻璃上游产能维持高位，需求复苏迟缓，导致港口库存高企。纯碱与玻璃均进入累库阶段，利润空间收窄，盘面呈现偏空态势，预期需求增长前景有限，价格下行压力显著，操作上建议沿趋势保持空头策略，耐心等待底部反复夯实。