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文档总结

核心内容概述

本文档是一份2021年12月20日的晨会纪要，内容涵盖多个行业的周报分析与宏观大类资产配置研究，重点讨论了2022年A股市场的潜在走势、光伏与新能源车行业的增长情况、化工与钢铁行业的周期性变化，以及非银金融行业的政策动向与投资建议。

主要观点与关键信息

宏观分析

• A股市场前景：2022年A股全面牛市的可能性较大，主要受益于宏观驱动下的“旧经济”复苏及政策宽松环境。
• 股票性价比：当前国内股票性价比显著好于债券，宽货币环境有利于股市表现。
• 市场风格变化：2022年市场风格或将更均衡，价值与成长股均有表现机会。
• 政策影响：财政前置、基建增速回升、地产政策放松等宏观因素将对市场产生积极影响。
• 风险提示：国内经济基本面不及预期、货币与财政政策不及预期。

电气设备行业

• 光伏装机增长：11月光伏新增装机5.52GW，同比增长32.4%，环比增长47.2%。
• 户用光伏表现：户用光伏新增装机2.86GW，环比增长48.19%，发展势头强劲。
• 新能源车销量：11月新能源乘用车上险量36.8万辆，同比增长110.0%，环比增长25.19%。
• 充电基础设施：11月公共充电桩新增3.0万台，同比增长57.1%，充电总电量同比增长40.2%。
• 政策支持：英国启动最大规模CfD（差价合约）招标，促进可再生能源发展，尤其是海上风电。
• 推荐股票：天顺风能、明阳智能、日月股份、中材科技、东方电缆、金风科技等。

化工行业

• 价格指数下行：本周化工行业指数为109.14，环比下降1.85%，主要因需求淡季。
• 政策利好：原料用能不纳入能源消费总量控制，有利于化工项目审批。
• 投资主线：建议关注海运受损、原材料下行、汽车下游、疫情好转、中美缓和、CPI上行、双碳供给收缩、双碳需求拉动等主线。
• 推荐股票：宝丰能源、恒力石化、荣盛石化、轮胎、海运等相关企业。

钢铁行业

• 钢价支撑：冬储需求回升，钢材库存连续去化，短期钢价或受支撑。
• 煤炭价格：焦煤、动力煤价格底部震荡，焦炭期货短期走强。
• 清洁能源转型：煤炭企业清洁能源转型成为市场关注热点，有利于提升估值。
• 推荐股票：宝钢股份、包钢股份、沙钢股份、三钢闽光、韶钢松山、安阳钢铁、新钢股份、华菱钢铁、久立特材、图南股份、甬金股份、中信特钢、太钢不锈、抚顺特钢、钢研高纳等。

建筑材料行业

• 水泥市场：全国水泥市场价格环比下降2.09%，但库容比下降，需求端有望改善。
• 玻璃市场：玻璃均价环比微降，库存小幅上升，但产能利用率同比上涨。
• 投资建议：看好水泥、工程机械等投资品，推荐华新、万年青、海螺水泥等龙头股。
• 地产产业链：B端企业受益于“交房”逻辑，推荐江山欧派、蒙娜丽莎、三棵树等；C端企业推荐伟星新材、志邦家居、索菲亚等。
• 风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。

有色金属行业

• 锂价上涨：电池级碳酸锂周涨9.65%，锂价有望继续冲高。
• 铝价企稳：铝锭库存下降，铝价有望在需求带动下企稳。
• 美联储Taper：加快缩减购债规模，可能影响全球流动性，推动锂价上涨。
• 投资建议：推荐锂板块，重点包括赣锋锂业、洛阳钼业、东方锆业、楚江新材、金力永磁、东睦股份等。
• 风险提示：宏观经济波动、新冠疫情反复、下游需求不及预期。

非银金融行业

• 券商板块：流动性宽松、政策利好、景气度高，推荐广发证券、兴业证券、东方证券等龙头券商。
• 保险行业：监管政策持续落地，提升险资投资自主权，推动行业转型。
• 新能源车险：专属条款发布，覆盖电池、电机、车辆起火等，头部险企受益。
• 风险提示：市场波动、信用风险、政策风险。

行业周报汇总

风险提示

• 宏观经济风险：经济基本面不及预期，货币政策与财政政策效果不及预期。
• 政策风险：监管政策变化，如“假外资”监管、新能源车险条款规范等。
• 市场波动风险：国内外市场波动可能影响行业表现。
• 行业风险：如原材料短缺、疫情反复、技术迭代、安全事故等。

联系人信息

• 雏雅梅：luoyamei@research.xbmail.com.cn
• 杨敬梅：yangjingmei@research.xbmail.com.cn
• 杨晖、郑轶：yanghui@research.xbmail.com.cn; zhengyi@research.xbmail.com.cn
• 李伟峰、何忠缘：hezhongyuan@research.xbmail.com.cn; liweifeng@research.xbmail.com.cn
• 罗钻辉、孙冀齐：luozuanhui@research.xbmail.com.cn; sunjiqi@research.xbmail.com.cn

联系方式

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