20211220-万联证券-新材料板块周观点_厦钨新能正极材料产能再扩张_三元高镍化趋势明显_10页_1mb

厦钨新能正极材料产能再扩张，三元高镍化趋势明显

核心内容

本报告总结了2021年12月13日至19日期间新材料板块的市场表现、行业热点、公司动态及投资策略。报告指出，在新能源市场高景气度的推动下，锂电材料特别是高镍三元正极材料和磷酸铁锂材料成为行业关注的焦点，多家企业加快产能扩张布局。

主要观点

市场回顾

• 新材料板块上周下跌2.06%，略落后于沪深300指数（下跌1.99%）。
• 板块内97只个股中，28只上涨，42只跑赢大盘。
• 涨幅前五的个股包括凯盛科技（+22.71%）、华特气体（+15.51%）、瑞华泰（+12.30%）、丹化科技（+11.46%）、中天科技（+7.97%）。
• 跌幅前五的个股包括东方钽业（-12.86%）、*ST星星（-9.62%）、沃特股份（-8.75%）、洛阳玻璃（-8.20%）、石英股份（-8.02%）。

行业热点

厦钨新能：三元与LFP双线布局

• 拟投资9.9亿元建设9号车间锂离子电池正极材料3万吨扩产项目，其中一、二期合计年产能2万吨，已按计划投建。
• 启动三期建设，投资6.2亿元，建设年产2万吨正极材料生产线，项目完成后，年产能将达7万吨。
• 同时，拟与雅化锂业、沧雅投资合资建设年产10万吨锂电正极材料生产线，首期建设2万吨磷酸铁锂生产线，预计2023年4月投产。

贤丰控股：切入高镍三元前驱体市场

• 拟投资15亿元建设5万吨三元高镍前驱体项目及配套工程，预计年产值50亿元。
• 已与贝特瑞、丰盈智投成立合资公司，建设年产5万吨高镍三元正极前驱体生产线，贤丰控股持股60%。
• 项目布局宜昌，有望享受地方政府优惠政策，降低成本并提升规模化生产能力。
• 动力电池高镍化趋势明显，海外市场需求增长，推动高镍正极材料市场占比提升。

宇部兴产：扩大PI薄膜产能

• 全球领先的PI薄膜生产商，计划2024年10月在山口县宇部市新建工厂，产能增加20%。
• 新工厂将采用热亚胺法生产Upirex®聚酰亚胺薄膜，具有优异的耐热性、机械性能和尺寸稳定性。
• 随着电子信息设备市场扩大，PI薄膜需求持续增长。

风电叶片回收将迎风口

• 风力发电机组服役期满数量将大幅增长，至2025年约1800台，2030年将达34000台。
• 叶片技术迭代加快，未来风电叶片回收市场将面临发展机遇。

关键信息

公司动态

• 双星新材：光学膜及高功能膜项目一期全部投运，产能提升，有利于优化结构、提高市场竞争力。
• 上海新阳：与Heraeus Deutschland GmbH & Co.KG签订合作框架协议，共同开发半导体行业用光刻胶及相关材料。
• 亿帆医药：全资子公司通过高新技术企业认定，可享受15%的企业所得税优惠。
• 兴发集团：控股子公司引入战略投资者，增资76800万元，持股比例提升至30.77%。

覆盖公司动态跟踪

• 万润股份：主营收入32.25亿元，同比上升65.41%，归母净利润4.93亿元，同比上升41.34%。
• 瑞联新材：布局锂电池电解液成膜添加剂VC和FEC，拟投资不超过1亿元建设自动化生产项目。
• 光威复材：签订重大合同，金额达11.06亿元，主要涉及碳纤维及织物。
• 中航高科：主营收入28.5亿元，同比上升21.95%，归母净利润5.68亿元，同比上升41.85%。
• 鼎龙股份：控股子公司引入建信信托投资，增资约1.32亿元。
• 金发科技：主营收入295.93亿元，同比上升12.95%，但归母净利润同比下降54.38%。

投资策略及重点推荐

锂电正极材料

• 厦钨新能通过三期扩产项目提升产能至7万吨，满足市场需求。
• 公司同时布局磷酸铁锂领域，推动多元化发展。
• 行业竞争加剧，建议关注具备规模化生产能力和技术优势的企业。

高镍三元前驱体

• 贤丰控股通过合资方式切入高镍三元前驱体市场，建设5万吨生产线。
• 项目落地实施进一步推进，布局宜昌以享受政策红利。
• 随着动力电池高镍化趋势，高镍正极材料市场占比将进一步提升。

风险因素

• 下游需求不及预期；
• 核心材料国产替代进程缓慢；
• 在建产能建设进度不及预期；
• 原材料价格大幅波动。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 不同证券研究机构采用不同的评级术语及标准；
• 投资者应阅读整篇报告，以获取完整观点与信息，不应仅依赖投资评级；
• 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，不构成买卖建议。

证券分析师承诺

• 研究员具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告；
• 报告清晰准确反映研究观点，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

免责条款

• 本报告仅供万联证券客户使用，不构成任何法律保证；
• 信息来源于公开资料，本公司不对准确性或完整性做任何保证；
• 报告不构成证券买卖的出价或征价；
• 研究员不承诺分享收益或分担损失。

联系方式

• 分析师：黄侃

  • 执业证书编号：S0270520070001
  • 电话：02036653064
  • 邮箱：huangkan@wlzq.com.cn

• 研究助理：孙思源

  • 邮箱：sunny@wlzq.com.cn