20171104-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_光伏龙头三季报超预期_油耗积分提前两年考核利好电动车_35页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

本周电力设备与新能源板块整体下跌 2.05%，表现弱于上证指数和深成指，但强于创业板。行业板块中，工控自动化、新能源汽车指数等表现较弱，而部分个股如置信电气、北方华创等涨幅居前，显示出市场对某些细分领域的偏好。整体来看，行业基本面仍较为强劲，尤其在电动车、光伏、风电等领域表现突出。

主要观点

1. 电动车板块

• 政策利好：工信部提前两年考核油耗和新能源积分，为电动车持续增长提供保障。预计2018年国内电动车产销目标为100万辆，海外如Tesla Model 3的投产将推动全球电动车市场。
• 市场表现：9月新能源车产销分别为7.7万辆和7.8万辆，同比增长79.7%和79.1%。物流车和乘用车放量明显，客车预计10月销量进一步攀升。
• 产业链表现：锂、钴等上游资源价格坚挺，核心零部件订单饱满，中游优质龙头表现良好。建议关注锂、钴及核心零部件龙头，如天齐锂业、华友钴业、宏发股份等。

2. 光伏板块

• 装机量超预期：1-9月光伏新增装机42GW，同比增长60%，其中分布式装机量同比增长300%，表现亮眼。
• 需求旺盛：光伏龙头三季报超预期，行业进入旺季，预计全年装机量将超45GW，2018年有望达到50GW。
• 建议关注：隆基股份、阳光电源等光伏龙头，以及分布式和单晶技术相关的标的。

3. 风电板块

• 装机回暖：7月和8月风电装机连续高增长，1-9月装机量预计在20-24GW之间，行业底部已过。
• 成本下降：风电发电成本降至0.32-0.45元/度，投资吸引力增强。
• 建议关注：金风科技、天顺风能等优质风电企业。

4. 工控自动化

• 复苏趋势明显：10月制造业PMI为51.8，显示行业复苏迹象，工控设备需求旺盛。
• 进口替代加速：国内工控龙头在进口替代方面表现突出，建议关注汇川技术、宏发股份等。

5. 其他领域

• 储能：储能被列入“十三五”能源规划，技术进步和成本下降带来广阔前景。
• 国企改革：国企改革持续推进，重点关注国网内部资产注入和央企合并重组。
• 一带一路：电气设备出海成绩显著，建议关注相关蓝筹股。
• 电改与配网：电改进程加快，配网PPP模式兴起，关注相关企业。

关键信息

公司层面

• 隆基股份：营收108.46亿（+27%），归母净利润22.41亿（+104%）。
• 天齐锂业：营收增长显著，三季报超预期，建议买入。
• 华友钴业：钴价重启涨势，锂电新材料布局良好，建议买入。
• 比亚迪：营收增长2%，但归母净利润下降24%，预计2017年归母净利润增长-20%至-15%。
• 金风科技：风电行业下半年恢复增长，建议关注。

估值建议

• 天齐锂业：2017E PE 36倍，建议买入。
• 隆基股份：2017E PE 24倍，建议买入。
• 华友钴业：2017E PE 43倍，建议买入。
• 汇川技术：2017E PE 47倍，建议买入。
• 阳光电源：2017E PE 35倍，建议买入。
• 宏发股份：2017E PE 29倍，建议买入。
• 长园集团：2017E PE 26倍，建议买入。
• 杉杉股份：2017E PE 33倍，建议买入。
• 正泰电器：2017E PE 18倍，建议买入。

行情回顾

• 板块表现：本周电力设备与新能源板块下跌2.05%，强于创业板，但弱于上证和深成指。
• 个股表现：涨幅居前的五个股票为置信电气、北方华创、寒锐钴业、雅百特、合纵科技；跌幅居前的五个股票为上海临港、中能电气、中广核技、胜利精密、大西洋。

市场分析

• 锂电市场：本周锂电隔膜价格稳定，干法价格2-2.5元/平，湿法基膜价格3.8-4.5元/平。
• 钴市：价格继续上调，主流价为43.8-44.8万元/吨，下游虽有畏高，但高价接盘成交有限。
• 碳酸锂：价格高位稳定，电池级碳酸锂报价18万元/吨，工业级碳酸锂主流价15.5-16万元/吨。
• 电解液：价格持稳，主流在4.1-5.6万元/吨，高端产品价格在8万元/吨左右。

风险提示

• 投资增速下滑：可能影响行业整体表现。
• 政策不达预期：可能对电动车和光伏行业产生负面影响。
• 价格竞争超预期：可能导致利润空间压缩。

结论

整体来看，电力设备与新能源行业在政策和市场双重驱动下，展现出较强的复苏迹象。电动车和光伏板块表现尤为突出，建议重点关注上下游资源及核心零部件龙头。工控自动化和风电板块也有望迎来增长，同时储能和国企改革等新兴领域值得关注。