20211114-国信证券-国防军工行业周报_战略空军御风而翔_电科系带动资产注入预期_16页_2mb

国防军工行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2021年11月军工行业动态及投资策略，重点分析了空军战略升级、电科系资产注入预期、中下游产能提升、三季报表现及军工板块估值情况。报告认为，军工行业在“十四五”期间将持续增长，具备良好的投资价值。

主要观点

• 战略空军建设加速：空军已历史性跨入战略空军门槛，正向世界一流空军目标迈进。歼20、运20等新型装备的实战化训练提升了战略预警、空中打击、防空反导等能力。
• 电科系资产注入预期提升：电科系上市公司表现活跃，带动资产证券化预期。国资委推进国企改革三年行动，军工作为混改试点，资产证券化率偏低，具备较大的注入弹性。
• 中下游产能提升：航空、导弹、信息化等中下游领域产能持续提升，未来两三年将是提速关键期，军工行业增长确定性高，估值有提升空间。
• 三季报表现亮眼：军工行业2021年前三季度营收同比增长17.5%，归母净利润同比增长19.6%。其中，元器件、信息化和航空板块增速显著，业绩兑现能力强。
• 板块配置建议：军工板块估值处于历史中位，建议组合配置，优先选择高景气赛道或平台型公司，如航发动力、中航沈飞、航天电器、中航光电等。

关键信息

行情回顾

• 行业表现：2021年11月14日，中证军工指数周涨幅达8.06%，年初至今涨幅为13.15%。
• 个股表现：海兰信、隆鑫通用、广联航空等个股涨幅居前；新研股份、中船应急等个股跌幅较大。
• 融资情况：军工板块融资余额占比为3.30%，高于A股平均水平，显示市场对军工板块的关注度提升。

行业动态

• 重要新闻：神舟十三号航天员完成首次出舱任务，歼-16D投入实战化训练，中国船舶集团向巴基斯坦交付新型护卫舰等。
• 公司公告：多家公司发布减持、增资、限售解除等公告，部分公司业务进展和业绩表现受到关注。

盈利预测与估值

• 盈利预测：航空、导弹、元器件等板块的公司盈利增长预期较好，部分公司2021年和2022年净利润增速超过30%。
• 估值情况：军工板块动态估值在62倍左右，部分公司PE-TTM处于历史中位，估值有提升空间。

重点推荐公司

航空主战装备

• 主机厂：航发动力、中航沈飞
• 中上游配套：钢研高纳、三角防务、中航机电、西部超导、中航高科、爱乐达、江航装备、利君股份

导弹武器装备

• 优选标的：航天电器、新雷能
• 关注标的：盟升电子

军工电子&信息化

• 重点推荐：中航光电、紫光国微、振华科技、鸿远电子
• 关注标的：七一二

军民融合领域

• 关注方向：大飞机、卫星互联网、北斗导航、新材料
• 重点推荐：睿创微纳

风险提示

• 采购进度不达预期：可能影响行业整体业绩表现。
• 军品价格大幅下降：可能导致利润承压。

独立性声明

报告所采用数据均来自合规渠道，分析基于职业理解，力求客观、公正，不受第三方影响。