20210905-国海证券-国防军工行业周报_中国_跨入战略空军门槛_朝建成现代化战略空军目标迈进_10页_1mb

中国国防军工行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于中国国防军工行业的发展动态及投资建议，指出中国空军已历史性地跨入战略空军门槛，标志着中国空军现代化建设“三步走战略”的第一步目标完成，未来将向2035年初步建成现代化战略空军迈进。这表明军工行业正处于高景气周期，行业基本面持续向好，具备长期增长潜力。

主要观点

• 战略空军发展：中国空军正式跨入战略空军门槛，具备战略防御、战略打击和战略投送能力，未来将加速推进现代化战略空军建设。
• 政策利好：新《海安法》实施，强化了对外国籍船舶进入中国海域的监管，进一步推动海军和空军力量的提升，扩大相关产业链需求。
• 行业景气度提升：十四五期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业进入加速上行阶段，产能扩张和优质细分领域基本面持续改善。
• 投资建议：给予国防军工行业“推荐”评级，建议重点关注导弹、军机、航空发动机产业链，以及军工新材料、军工电子和军工信息化等上游高景气领域。
• 重点标的：推荐包括洪都航空、中航沈飞、航发控制、中航高科、中航光电、中航机电、航天电器、星网宇达、派克新材、三角防务、北方导航等公司。

关键信息

行业表现

• 上周（8月30日-9月3日），申万国防军工行业指数涨跌幅为 -3.26%，低于沪深300（+0.33%）和上证综指（+1.69%），但优于创业板指（-4.76%）。
• 2021年1月至9月3日，国防军工行业累计涨幅为 8.19%，而沪深300指数累计涨幅为 -0.02%。

板块估值

• 申万国防军工行业当前PE（TTM，整体法、剔除负值）约为 66倍。
• 各子板块中，航天装备和航空装备PE约为 70倍，地面兵装约为 39倍，船舶制造约为 113倍。

重点公司盈利预测

行业重要新闻

• 美国新型电子战机首飞：L3哈里斯科技公司试飞新型电子战机ARES，具备侦察和电子战功能。
• 日本引进“全球鹰”无人侦察机：日本计划未来20年每年投入超120亿日元维护“全球鹰”Block 30。
• 美国或研发新型太空武器：五角大楼讨论是否公开绝密太空武器项目，该武器为特许访问级别。
• 法德成立联合空中运输中队：两国签署第二份政府间协议，组建C-130J联合中队。
• 美国对乌军援：美国计划向乌克兰提供6000万美元军事援助。
• 美太空军数字化建设：美太空军计划成为世界首支完全数字化部队。
• 中国军机巡台次数增加：解放军今年已派401架次军机巡台，显示军事存在感增强。

风险提示

1. 装备采购不及预期；
2. 国企改革不及预期；
3. 政策支持不及预期；
4. 推荐标的盈利不及预期；
5. 系统性风险。

投资建议总结

军工行业正处于高景气周期，建议投资者关注导弹、军机、航空发动机产业链，以及军工新材料、军工电子和军工信息化等上游高景气领域。重点公司如洪都航空、中航沈飞、航发控制、中航高科、中航光电、中航机电、航天电器、星网宇达、派克新材、三角防务、北方导航等表现良好，具备较强成长性。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。