20220331-国信证券-非金属建材行业2022年4月投资策略_需求复苏节奏偏慢_稳增长_仍可持续关注_25页_4mb

非金属建材行业2022年4月投资策略总结

核心内容

2022年4月非金属建材行业投资策略聚焦于“稳增长”政策对行业的影响，分析了行业运行状况、市场走势及重点投资标的。整体来看，行业在3月表现偏弱，但部分细分板块如水泥管表现突出，市场对“稳增长”政策预期较强，建议关注基建和地产相关需求的释放。

主要观点

• 3月市场回顾：建材板块整体下跌8.30%，跑赢沪深300指数1.15个百分点，其中水泥板块下跌5.89%，玻璃板块下跌5.57%，其他建材板块下跌10.40%。水泥管板块涨幅领先，达12.78%。
• “稳增长”目标明确：两会再次强调“适度超前开展基础设施投资”，并提出建设重点水利工程、综合立体交通网等，预计基建投资将继续为行业提供支撑。
• 地产投资韧性：1-2月房地产开发投资同比增长3.7%，竣工端表现优于前端，政策边际回暖对行业有一定支撑。
• 行业运行偏弱：水泥需求复苏节奏偏慢，部分企业计划增加停窑天数；玻璃行业库存积累，价格回落；玻纤需求偏弱，但部分产品价格维持高位。
• 4月重点推荐组合：海洋王、海螺水泥、华新水泥、东方雨虹，认为这些公司具备投资价值，可短期把握水泥、玻璃的窗口期机会，同时布局中长期成长潜力较大的建材品种。

关键信息

行业运行分析

• 水泥行业：3月出货率低于历史同期，价格涨幅未完全落地，部分区域价格下降。全国水泥平均库容比61.5%，较2月末下降4.44个百分点。预计全年需求仍有支撑，但需关注政策和需求恢复节奏。
• 玻璃行业：3月现货价格回落，库存持续积累。预计4月终端施工情况逐步改善，订单需求增加对行业影响较大。1-2月平板玻璃产量同比增长2%。
• 玻纤行业：粗纱价格维持高位，电子纱价格进一步下探。预计短期价格仍偏稳，中长期有恢复可能。

市场走势

• 3月建筑材料板块下跌9.00%，排名行业第16位，跑赢沪深300指数0.45个百分点。
• 2022年1-2月建材板块下跌16.84%，龙头企业下跌17.83%，跑输沪深300指数0.81和1.80个百分点。

重点公司推荐

风险提示

• 项目落地低于预期；
• 供给增加超预期；
• 成本上涨超预期。

投资建议

• 短期策略：把握水泥、玻璃的窗口期机会，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、旗滨集团、南玻A；
• 中长期策略：适度布局具备成长潜力的其他建材品种，如坚朗五金、海洋王、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝。

结论

2022年4月，非金属建材行业整体偏弱，但“稳增长”政策的持续推动为行业提供了支撑。建议投资者关注政策导向下的基建与地产需求，短期把握水泥和玻璃的复苏机会，中长期布局具备成长潜力的其他建材公司。