20220808-国信证券-非金属建材行业2022年8月投资策略_传统旺季即将来临_关注需求恢复节奏_34页_5mb

非金属建材行业2022年8月投资策略总结

核心内容

• 行业整体表现：2022年7月建材板块整体下跌6.73%，跑输沪深300指数0.95个百分点。其中，水泥板块下跌5.62%，玻璃板块下跌4.23%，其他建材板块下跌7.83%。
• 细分板块表现：7月表现较好的板块包括耐火材料（+10.71%）、门窗幕墙（-1.22%）和部分其他板块，而防水材料（-16.91%）、涂料（-16.70%）和石膏板（-14.27%）表现较差。
• 政策与市场环境：政府持续推动基建投资，强化“稳增长”政策，基建投资同比增速持续改善，而地产行业面临风险事件，出现“停工停贷”风波，但政策维稳信号明确，市场信心逐步恢复。
• 投资组合表现：7月投资组合收益率为4.86%，跑赢申万建材指数14.92个百分点；8月推荐组合为海洋王、科顺股份、坚朗五金、中国巨石。

主要观点

1. 基建投资持续发力

• 数据表现：2022年上半年广义基建投资同比增长9.27%，其中6月同比增长12.04%，增速环比改善。
• 政策支持：政府加强项目前期引导，加快开工进度，并加大财政和信贷支持力度。专项债发行进度远超往年，预计下半年形成更多实物工作量。
• 投资机会：建议关注与基建相关的投资机会，如中国巨石、中材科技、海螺水泥等。

2. 地产修复值得关注

• 市场表现：房地产开发投资完成额同比下降5.4%，商品房销售面积累计下降22.24%，但6月销售面积环比改善。
• 政策信号：政治局会议首次提出“保交楼”，释放维稳信号，政策传导和市场信心恢复需时间。
• 投资机会：推荐东方雨虹、科顺股份、坚朗五金等地产产业链相关企业。

3. 行业内在机制推动需求恢复

• 水泥行业：7月价格下跌，但随着淡季结束，下游施工逐步恢复，价格有望走稳并小幅回升。8月错峰生产继续执行，关注供需变化。
• 玻璃行业：供给端冷修产能增加，库存仍处高位，需求恢复节奏取决于地产资金改善和竣工需求释放。
• 玻纤行业：粗纱市场持续走弱，电子纱小幅提涨，出口表现相对稳定，但短期供应增加对价格形成压力。

关键信息

市场走势

• 7月建材板块整体下跌6.73%，跑输沪深300指数0.95个百分点。
• 2022年年初至今建材板块下跌15.48%，在申万一级行业中排名第24位。

基建与地产政策

• 基建投资持续发力，6月新增专项债发行接近全年目标，下半年有望集中释放。
• 政府多次强调“保交楼”政策，地产风险控制和资金改善成为关注重点。

行业供需分析

• 水泥：全国平均价格422.1元/吨，库容比72.7%，部分区域价格企稳。
• 玻璃：国内主流均价1672.33元/吨，库存增加，需求恢复依赖地产资金改善。
• 玻纤：粗纱价格下调，电子纱小幅提涨，出口维持高位，但库存压力仍存。

投资建议

• 地产链复苏：关注东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、三棵树、兔宝宝、伟星新材。
• 风光电投资：推荐中国巨石、中材科技、海螺水泥、华新水泥等。
• 新材料及成长领域：关注光威复材、海洋王、铝模板行业。

风险提示

• 基建和地产运行低于预期；
• 供给增加超预期；
• 成本上涨超预期。

重点公司动态

• 中国巨石：2022年半年度业绩预增，归母净利润40.25亿-42.85亿，同增55%-65%。
• 中材科技：超短期融资券注册申请获准，金额为48亿元。
• 光威复材：7月涨幅较大，为投资组合中的重点推荐。
• 科顺股份：7月涨幅显著，具备较强的市场表现。
• 坚朗五金：虽7月表现不佳，但作为地产链相关企业，仍被推荐关注。

图表目录（摘要）

• 图1：7月建材各板块涨跌幅
• 图2：7月建材各细分子板块涨跌幅
• 图3：申万一级行业7月涨跌幅排名
• 图4：建材板块7月涨跌幅
• 图5：建材行业7月涨跌幅在全行业中排名
• 图6：国信建材板块年初至今涨跌幅
• 图7：申万一级行业年初至今涨跌幅排名
• 图8：水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅
• 图9：玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅
• 图10：其他建材板块及龙头公司年初至今涨跌幅
• 图11：年初至今建材各板块涨跌幅
• 图12：年初至今建材板块个股涨跌幅
• 图13：7月建材板块个股涨跌幅
• 图14-19：水泥、玻璃、其他建材板块PE和PB变化
• 图20-25：基建投资、专项债发行及停贷情况
• 图28-37：房地产开发投资、商品房销售、新开工、施工和竣工面积变化
• 图40-47：水泥价格走势及库容比
• 图58-65：浮法玻璃产能、开工率及库存变化
• 图66-73：玻纤价格及库存变化
• 图74-79：玻纤出口情况
• 图80-81：国信建材组合收益情况

总结

2022年8月，非金属建材行业面临传统旺季来临，需关注需求恢复节奏。虽然7月建材板块整体表现偏弱，但政策支持下，基建投资和地产修复成为下半年关注重点。水泥、玻璃、玻纤等细分行业在供需变化和政策支持下存在改善机会。投资建议聚焦于地产产业链复苏、风光电相关投资及新材料成长领域，重点推荐海洋王、科顺股份、坚朗五金、中国巨石等企业。风险方面，需警惕基建和地产运行低于预期、供给增加和成本上涨等。