非金属建材行业2023年7月投资策略：中报窗口期，关注业绩表现突出的优质龙头标的-20230719-国信证券-31页_5mb

非金属建材行业2023年7月投资策略总结

核心内容

市场回顾

• 6月建材板块整体表现：6月建材板块上涨1.83%，跑赢沪深300指数0.67个百分点，其中玻璃板块涨幅显著，上涨10.53%，跑赢沪深300指数9.38个百分点；水泥板块下跌3.03%，跑输沪深300指数4.18个百分点；其他建材板块上涨2.35%，跑赢沪深300指数1.94个百分点。
• 细分子板块表现：6月涨幅前三为玻璃（+10.53%）、石膏板（+7.83%）、陶瓷瓷砖（+7.19%）；跌幅前三为水泥（-3.03%）、混凝土及相关（-1.17%）、水泥管（-0.49%）。
• 全年表现：年初至今建材板块下跌9.17%，跑输沪深300指数8.41个百分点，其中玻璃板块下跌0.93%，水泥板块下跌10.00%，其他建材板块下跌11.13%。

政策与经济背景

• 稳增长信号增强：二季度经济复苏趋缓，基建投资预期和出口景气减弱，稳增长信号增强。6月LPR利率下调，政策逆周期调节逐步落地。
• 地产政策预期提升：房地产市场承压，但“保交楼”政策推动竣工端修复，政策持续出台，促进市场平稳运行。
• 基建投资韧性：上半年基建投资稳步增长，交通领域增速明显，预计下半年基建仍为稳增长的重要抓手。

主要观点

行业运行情况

• 水泥行业：处于传统淡季，市场需求弱势，库存高位，价格继续下行。预计7月价格重心仍下移，但下半年竣工端表现值得期待。
• 玻璃行业：浮法玻璃价格重心回落，终端订单预期改善有限，库存增加，预计市场稳中偏弱。光伏玻璃受硅料价格下跌影响，终端需求释放偏慢，库存压力大，部分价格回调。
• 玻纤行业：粗纱市场底部偏弱，供应端增加叠加库存高位，短期供应压力仍存；电子纱价格局部上涨，但终端需求需进一步修复。

投资策略

• 6月投资组合表现：推荐组合（东方雨虹、坚朗五金、三棵树、旗滨集团）6月收益率为3.87%，跑赢申万建材指数2.86个百分点。
• 7月重点推荐：三棵树、东方雨虹、兔宝宝、旗滨集团。
• 中报窗口期建议：关注业绩表现突出的优质龙头标的，尤其是地产链相关企业，建议关注其中报业绩及政策博弈机会。
• 中长期展望：地产链相关标的估值处于历史低位，受益于存量需求支撑和竞争格局优化，优质细分领域龙头成长空间较大。

关键信息

重点推荐企业

• 地产链相关企业：东方雨虹、坚朗五金、三棵树、伟星新材、科顺股份、兔宝宝、铝模板行业。
• 其他优质品种：中国巨石、中材科技、旗滨集团、南玻A。

风险提示

• 基建与地产运行低于预期；
• 供给增加超预期；
• 成本上涨超预期。

图表与数据

图表目录

• 图1：6月建材各板块涨跌幅
• 图2：6月建材各细分子板块涨跌幅
• 图3：申万一级行业6月份涨跌幅排名
• 图4：建材板块最近1年月涨跌幅
• 图5：建材行业最近1年月涨跌幅在全行业中排名
• 图6：国信建材板块2023年年初至今涨跌幅
• 图7：申万一级行业年初至今涨跌幅排名
• 图8：水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅
• 图9：玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅
• 图10：其他建材板块及龙头公司年初至今涨跌幅
• 图11：年初至今建材各板块涨跌幅
• 图12：年初至今建材板块个股涨跌幅
• 图13：6月建材板块个股涨跌幅
• 图14：水泥板块PE Band
• 图15：水泥板块PB Band
• 图16：玻璃板块PE Band
• 图17：玻璃板块PB Band
• 图18：其他建材板块PE Band
• 图19：其他建材板块PB Band
• 图20：6月制造业PMI指数
• 图21：5月规上企业工业增加值当月同比
• 图22：6月LPR利率下调
• 图24：房地产开发投资完成额累计增速
• 图25：商品房销售面积累计增速
• 图26：房屋新开工面积累计增速
• 图27：房屋竣工面积累计增速
• 图28：广义基建投资完成额及同比增速
• 图29：单月广义基建投资增速
• 图30：广义基建投资中各细分项累计同比增速
• 图31：地方政府专项债当月发行额
• 图32：地方政府专项债累计发行额
• 图33：地方政府专项债发行进度
• 图34：全国水泥平均价格走势
• 图35：各年同期水泥价格走势比较
• 图36：华北地区水泥价格走势
• 图37：东北地区水泥价格走势
• 图38：华东地区水泥价格走势
• 图39：中南地区水泥价格走势
• 图40：西南地区水泥价格走势
• 图41：西北地区水泥价格走势
• 图42：全国水泥平均出货率
• 图43：6月水泥全国出货率低于往年同期
• 图44：全国水泥库容比
• 图45：历史同期全国水泥库容比
• 图46：华北水泥库容比
• 图47：东北水泥库容比
• 图48：华东水泥库容比
• 图49：中南水泥库容比
• 图50：西南水泥库容比
• 图51：西北水泥库容比
• 图52：1-5月水泥累计产量同减0.40%
• 图53：5月水泥当月产量同比下降0.4%
• 图54：浮法玻璃国内主流市场平均价
• 图55：历史同期浮法玻璃价格走势
• 图56：重点监测省份浮法玻璃库存
• 图57：历史同期浮法玻璃生产企业库存
• 图58：行业月度生产线冷修产能
• 图59：行业月度净增加产能
• 图60：国内3.2mm光伏玻璃价格走势
• 图61：3.2mm光伏玻璃原片历史同期周度价格
• 图62：3.2mm光伏镀膜玻璃历史同期周度价格
• 图63：3.2mm光伏钢化玻璃历史同期周度价格
• 图64：光伏玻璃库存天数
• 图65：光伏玻璃在产生产线产能
• 图66：国内主流缠绕直接纱均价
• 图67：国内主流缠绕直接纱均价同期对比
• 图68：国内主流G75电子纱均价
• 图69：国内主流G75电子纱均价同期对比
• 图70：国内7628电子布主流成交均价
• 图71：国内7628电子布主流成交均价同期对比
• 图72：国内重点池窑企业库存
• 图73：国内重点池窑企业库存同期比较
• 图74：广义基建投资完成额及同比增速
• 图75：房地产开发投资完成额累计增速
• 图76：全国新增并网风电装机容量当月同比及累计同比
• 图77：公开招标市场月度风电招标容量
• 图78：全国乘用车零售销量及当月同比
• 图79：全国新能源乘用车零售销量及当月同比
• 图80：玻纤及其制品月度出口数量及当月同比
• 图81：玻纤及其制品月度出口数量同期比较
• 图82：玻纤及其制品月度出口金额及当月同比
• 图83：玻纤及其制品月度出口金额同期比较
• 图84：国信建材组合单月收益率及相对申万建材指数收益
• 图85：国信建材组合累计收益率及相对申万建材指数收益

表格目录

• 表1：多家企业复合材料光伏边框/支架产品陆续通过第三方权威认证
• 表2：2023年以来玻纤产线变动情况

结论

综上所述，非金属建材行业在2023年6月表现相对积极，尤其玻璃板块涨幅显著。水泥和玻纤行业则面临传统淡季和库存压力，但随着基建和地产政策的逐步释放，行业有望迎来再平衡。建议投资者关注优质龙头标的的中报表现及地产链政策博弈机会，同时关注玻纤行业在新能源领域的增长潜力。整体来看，行业估值处于历史低位，具备中长期投资价值。