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固定收益专题报告总结：2022年一季度货币基金分析

核心内容概述

2022年一季度末，货币基金市场呈现出规模持续增长、资产配置结构稳定、收益率小幅下滑、剩余期限缩短、偏离度上升等特征。

主要观点

• 基金数量与规模增长：2022年一季度末，货币基金总个数增加至335只，总资产和净资产规模分别为107,624亿元和100,088亿元，较2021年四季度末分别增长5,595亿元和6,026亿元，增幅扩大。
• 净申购与净赎回情况：一季度净申购基金数量略多于净赎回基金数量，整体市场呈现净申购态势。
• 收益率变化：平均7日年化收益率为2.04%，较2021年四季度小幅下滑4BP；但部分基金如平安日鑫仍保持较高收益率。
• 剩余期限缩短：平均剩余期限为74天，较上季度小幅缩短，但部分基金如中银薪钱包仍维持较长剩余期限。
• 偏离度上升：平均偏离度小幅上升，负偏离压力减小，表明基金净值与市场利率的偏离程度有所缓解。
• 资产配置结构稳定：债券和买入返售资产占比小幅提升，银行存款占比下降，整体配置结构保持稳定。
• 券种配置变化：短融占比增加，国债、金融债、同业存单和中票占比微幅下降，企业债占比基本持平。

关键信息

基础数据

• 中债综合指数：221.5626
• 中债长/中短期指数：241.4543/206.6497
• 银行间10年期国债收益率：2.7776%
• 企业债、公司债、转债规模：64.7565千亿、29.4770千亿、7.5428千亿

基金规模变化

• 易方达易理财在2022年一季度末净资产和总资产均有所下滑，排名跌出前三。
• 天弘余额宝、易方达现金增利等基金规模有所增长。

杠杆率

• 平均杠杆率：1.07%，与2021年四季度末基本持平。
• 杠杆率最高的基金为易方达保证金、银华多利宝、博时保证金，但2022年一季度末杠杆率有所下降。

申购赎回

• 一季度净申购基金数量为171只，净赎回为155只，净申购数量增加27只，净赎回减少27只。
• 2022年一季度净申购率的中位数为0.4%，较上季度小幅回升。

收益率

• 平均7日年化收益率：2.04%，较上季度小幅下滑4BP。
• 2022年一季度收益率最高的基金为平安日鑫，7日年化收益率为2.55%。
• 小型货币基金的平均收益率低于市场平均水平。

剩余期限与偏离度

• 平均剩余期限：74天，较上季度缩短2天。
• 平均偏离度：0.03%，较上季度小幅上升，负偏离压力减小。

资产配置

• 大类资产配置：
  • 债券占比：42.1%
  • 银行存款占比：35.8%
  • 买入返售资产占比：21.8%
  • 其他资产占比：0.3%
• 券种配置：
  • 国债：2.9%
  • 金融债：8.5%
  • 同业存单：73.7%
  • 企业债：0.6%
  • 短融：12.6%
  • 中票：0.7%

特殊基金情况

• 华融现金增利债券占比从92.4%降至71.5%。
• 国寿安保场内申赎银行存款占比从99.0%降至77.8%。

结论

2022年一季度货币基金市场整体规模持续扩大，基金数量增加，资产配置结构保持稳定，收益率小幅下滑，剩余期限缩短，偏离度上升但负偏离压力减小。市场整体呈现净申购态势，部分基金表现优于市场平均水平。

风险提示

本报告为历史分析报告，不构成对市场走势的判断或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。

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