20250706-华联期货-宏观周报_全球制造业PMI重返扩张区间_100页_5mb

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华联期货宏观周报

全球制造业PMI重返扩张区间（2025年7月6日）

• 全球PMI：50.8%，回升，世界银行分类显示北美洲、欧非、亚太多数国家出现上升。
• 中国制造业PMI：49.7%，环比上升0.2%，临近临界点（50），制造业总体趋稳，行业分化显著。
• 行业析

周度观点及策略

中国经济现状

• 制造业：

  • 生产扩张（生产指数51.0%）
  • 新订单回升（50.2%）
  • 价格指数上升（购进价格48.4%，出厂46.2%）
  • 行业分化：黑色金属、非金属矿物制品表现疲软，电子设备、专用设备表现强劲

• 非制造业：商务活动指数50.5%，服务业基本稳定，建筑业景气回升。

和宏观政策

• 货币政策：

  • 人民银行例会强调加大调控强度，引导利率与融资成本稳定下降。
  • MLF连续4个月超额续作，形成资金宽松环境。

• 财政政策：一般公共预算支出有所下降，基础设施投资成为重心。

近期关注点

• PPI与CPI数据显示通胀压力减轻。
• 房地产市场下行，销售与开发投资均现下滑。
• 外贸方面，尽管进出口总额增长乏力，但对东盟、拉美和非洲出口额有所上升。

结论

• 当前中国经济处于复苏状态，制造业景气虽稳但面临下行压力，政策多维发力防范风险。

风险管理部
2025年7月6日