20211130-德邦证券-机械设备-PMI点评_11月制造业PMI环比+0.9pp重返扩张区间_电力供应提升生产活动明显加快_2页_478kb

机械设备行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由德邦证券机械行业首席分析师倪正洋撰写，研究助理为张宇虹。报告对机械设备行业进行了全面分析，指出11月制造业PMI环比上升0.9个百分点，达到50.1%，表明制造业活动已重回扩张区间。主要得益于电力供应的提升和市场价格的稳定，生产活动明显加快，同时高技术制造业和装备制造业的扩张加快，带动作用持续增强。

主要观点

1. 市场表现与PMI点评

• PMI数据：11月制造业PMI为50.1%，环比上升0.9个百分点，显示制造业活动回暖。
• 生产端：生产指数为52.0%，环比上升3.6个百分点，电力供应提升显著促进生产活动。
• 价格端：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.9%和48.9%，较上月明显下降，表明政策有效抑制了原材料价格波动。
• 需求端：新订单指数为49.4%，环比上升0.6个百分点，虽仍低于荣枯线，但有所改善。其中，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业表现强劲，而上游行业如化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工则需求偏弱。
• 出口情况：新出口订单指数为48.5%，环比上升1.9个百分点，医药、汽车、电气机械器材等行业出口订单改善显著，外贸景气度延续改善态势。

2. 行业发展趋势

• 高技术制造业与装备制造业：11月PMI分别为53.2%和51.7%，环比分别上升1.2和0.5个百分点，显示这两个行业景气度持续提升。
• 驱动因素：产业绿色转型升级、智能消费需求增长、工业自动化率提高等因素推动行业快速发展。
• 投资建议：建议持续关注需求端恢复的强度和持续性，同时看好高技术制造业和装备制造业的持续引领作用。

3. 关注重点企业

• 锐科激光：光纤激光器龙头，已完成上游产业链整合，业绩具备高弹性，评级为“买入”。
• 柏楚电子：应用技术积累深厚，智能切割头业务快速突破，客户粘性高，长期发展空间广阔，评级为“买入”。
• 汇川技术：工控龙头，变频、伺服产品力获验证，PLC业务有望持续突破，评级为“增持”。
• 埃斯顿：国产机器人龙头，拥有全产业链优势，通过内生与外延方式有望突破增长天花板，评级为“增持”。

风险提示

• 宏观经济放缓：若宏观经济增速放缓，可能对行业需求端产生不利影响。
• 需求恢复不及预期：若需求端恢复速度低于预期，可能拖累行业增长。
• 核心元器件缺货：若核心元器件供应出现超预期短缺，可能影响企业生产与业绩。

行业投资评级说明

• 优于大市：当前对机械设备行业给出“优于大市”评级，预期行业整体回报高于基准指数10%以上。
• 评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与上证综指或深证成指进行比较。

法律声明

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