20250328-中辉期货-2025年商品报告_关注供给放量_二季度铁矿石价格先扬后抑_12页_680kb

铁矿石市场分析报告总结（2025年3月28日）

核心内容

本报告由中辉期货黑色研究团队发布，分析了2025年二季度铁矿石市场的供需、库存及价格走势。报告指出，铁矿石市场在二季度将面临供需过剩的格局，价格预计承压运行，普氏 $62%$ 指数价格区间下移至90-100美金。

主要观点

需求端：海内外分化，以国内增量为主

• 国内需求：

  • 钢企利润和旺季需求支撑下，钢材产量稳步回升。
  • 按钢联口径测算，一季度铁水产量为2.06亿吨，预计二季度将增至2.16亿吨，环比增加1000万吨。
  • 折算铁矿石需求将增加1820万吨。
  • 建筑工地启动较晚，二季度仍有成材需求恢复空间。

• 海外需求：

  • 全球除中国外的生铁产量整体稳定，预计二季度总产量为1.07亿吨，环比减少200万吨。
  • 折算铁矿石需求减少320万吨。
  • 日韩因产能过剩问题，生铁产量稳定在低位；欧洲需求偏弱；印度和东南亚生铁产量增速较快，值得关注。

• 需求小结：

  • 二季度全球铁矿石需求量环比将增加约680万吨。

供应端：天气扰动结束，各环节逐步放量

• 外矿供应：

  • 澳巴主流矿二季度发运量预计环比增加3320万吨左右，其中6月放量尤为明显。
  • 淡水河谷上调年度发运目标，巴西发运量预计环比增加1305万吨。
  • 四大矿山合计发运量预计为2.05亿吨，环比增加2000万吨。

• 非主流矿与国产矿供应：

  • 非主流矿发运量预计为1.27亿吨，环比增加900万吨。
  • 国产矿产量稳步攀升，预计二季度产量为6625万吨，环比增加550万吨。

• 供应小结：

  • 二季度全球铁矿石供应量预计环比增加4770万吨左右。

库存端：港口整体或继续累库

• 一季度末，45港港口库存存量为1.45亿吨，较年初减少400万吨，降幅为2.7%。
• 二季度铁矿石供需关系偏宽松，库存整体或继续累库。

关键信息

• 价格预期：二季度铁矿石价格将先扬后抑，普氏 $62%$ 指数价格区间下移至90-100美金。
• 供给节奏：4月份发到货增量有限，但高铁水支撑价格偏强，后期随着供给放量，价格将承压。
• 风险与关注点：
  • 终端需求变化
  • 粗钢压减政策的出台与落地
  • 海外供应情况

报告结构

第一章 矿石需求端：海内外分化，以国内增量为主

• 分析国内与国外铁矿石需求变化
• 重点讨论国内钢企利润、旺季需求及建筑工地启动时间对需求的影响
• 海外需求以日韩、欧洲、印度和东南亚为主要分析对象

第二章 矿石供应端：天气扰动结束，各环节逐步放量

• 澳巴主流矿发运量分析
• 非主流矿及国产矿产量变化
• 供应增量来源与趋势预测

第三章 矿石库存端：港口整体或继续累库

• 分析一季度库存变化及二季度库存趋势
• 强调供需关系对库存的影响

第四章 铁矿石小结

• 综合供需、库存及价格走势进行总结
• 预测二季度铁矿石价格走势及市场格局

附注

• 报告由中辉期货研究院编制，具有投资咨询业务资格（证监许可[2015]75号）。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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