20240331-光大期货-二季度策略报告_光期能化_油价或先扬后抑_关注需求节奏_43页_2mb

原油与化工二季度策略报告总结

1. 油价走势

• 2024年一季度油价月度均价重心上移，SC季度均价829美元/桶，显著高于2023年一季度水平，Brent和WTI均价分别为847美元/桶和804美元/桶。
• 预计二季度油价呈现先扬后抑走势，布伦特原油价格运行区间80-90美元/桶，WTI油价在75-85美元/桶，SC在580-660元/桶。

2. 地缘政治与供应

• 地缘政治冲突不确定性加剧，全球经济下行风险高，能源商品价格波动。
• 俄罗斯原油产量将延续下滑，OPEC+成员如沙特和伊拉克维持减产，预计二季度供需差恢复紧平衡。
• 美国原油产量保持高位（3月日均1313万桶/日），但增长潜力有限，美洲产量增幅领先其他地区。

3. 需求预测

• 全球石油需求预计增长，中国和美国是主要驱动因素。
• 中国石油消费量2024年预计764亿吨（同比增长10%），成品油需求同比增0.3%；汽油消费增长，柴油和煤油消费下降。
• 美国原油需求支撑强劲，产量引申需求均值1933万桶/日，出口和国内需求均旺盛。

4. 库存状况

• 美国商业原油库存同比下降5%，汽油库存比去年同期高237%，馏分油库存季节性去库。
• 成品油库存存在结构性矛盾，汽油需求受出行支撑，柴油需求边际恢复空间有限。

5. 风险因素

• 地缘政治风险（如巴以冲突）可能抑制供应，需求恢复力度不及预期。