一季度主动偏股型基金仓位下调，医药与计算机行业增配明显-20200508-兴业证券-22页_1mb

2020年一季度基金市场分析总结

核心内容

2020年一季度，基金市场整体表现分化，基金数量与规模同步增长，主动偏股型基金在行业和风格配置上表现出显著变化。

主要观点

• 各类型基金净值在2019Q4普遍上涨，但在2020Q1呈现分化，商品型基金和股票多空型基金表现最佳。
• 基金市场整体规模增长，灵活配置型基金数量最多，货币市场型基金规模最大。
• 主动偏股型基金仓位下调，偏好医药和计算机行业，成长风格股票占比显著上升。
• 基金重仓股数量增加，但持股集中度下降，医药行业配置比例最高。

关键信息

基金业绩表现

• 2019Q4：国际（QDII）混合型基金和偏股混合型基金表现最好，净值分别上涨9.89%和9.07%。
• 2020Q1：商品型基金和股票多空型基金表现最佳，净值分别上涨4.95%和2.90%。
• 股票型基金：净值普遍下跌，平均下跌-6.13%，中位数下跌-7.53%。
• 国际(QDII)基金：表现最差，净值平均下跌-15.22%，中位数下跌-13.47%。

基金数量与规模

• 截至2020年3月31日，全市场共有基金6186只，较2019Q4增长4.41%。
• 基金规模达15.49万亿元，较2019Q4增长14.05%。
• 货币市场型基金规模最大，占51.01%。
• 灵活配置型基金数量最多，占22.68%。

主动偏股型基金仓位与集中度

• 2020Q1主动偏股型基金仓位中位数为84.83%，较2019Q4下调3.44%。
• 前10大重仓股持股市值占比为20.20%，较2019Q4下降3.85%。
• 基金重仓股数量增加至1461只，占全部上市公司股票的38.36%。

行业配置

• 医药、食品饮料、电子为持股市值最高的三大行业，其中医药和计算机配置比例显著增加。
• 医药行业持股市值为1634.40亿元，配置比例为16.63%，较2019Q4增加4.58%。
• 计算机行业持股市值为721.79亿元，配置比例为7.34%，较2019Q4增加3.11%。
• 非银行金融、电子、家电为配置比例下降最多的行业。

风格配置

• 消费风格股票占比最多，为32.95%，但较2019Q4略有下降。
• 成长风格股票占比显著提升，为31.84%，较2019Q4增加4.30%。
• 周期风格股票占比为14.52%，较2019Q4略有上升。
• 金融风格股票占比为10.08%，较2019Q4下降5.63%。

市值分布

• 大盘股占比最高，持股市值占74.21%，共327只股票。
• 中盘股持股市值占比20.03%，共445只股票。
• 小盘股持股市值占比5.77%，共680只股票。

估值分布

• 大部分重仓股PE处于(0,30]区间，占总数量的51.54%，持股市值占比39.62%。
• PE为负的股票数量较少，仅56只，持股市值占比1.19%。
• PE处于(30,50]区间的股票数量为280只，持股市值占比26.52%。
• PE大于50的高估值股票数量最多，占25.46%，持股市值占比32.66%。

重仓持股明细

• 前五只重仓股：贵州茅台（415.79亿元）、五粮液（235.65亿元）、立讯精密（220.57亿元）、万科A（198.94亿元）、恒瑞医药（172.85亿元）。
• 增持市值前10名个股：主要集中在计算机和医药行业，如腾讯控股、迈瑞医疗、中兴通讯等。
• 减持市值前10名个股：主要集中在非银行金融和家电行业，如中国平安、格力电器、招商银行等。

风险提示

• 本报告基于历史数据统计、建模和测算，市场波动可能导致结果失效。

图表概览

• 图表1：各类型基金业绩表现
• 图表2：主动偏股型基金一季度表现Top10（规模大于1亿）
• 图表3：主动偏债型基金一季度表现Top10（规模大于1亿）
• 图表4：基金市场整体规模
• 图表5：2020Q1基金市场规模概况
• 图表6：2020Q1规模Top20基金（货币市场型除外）
• 图表7：2020Q1新发行基金情况
• 图表8：2020Q1份额Top20新发行基金
• 图表9：主动偏股型基金仓位变动
• 图表10：主动偏股型基金重仓股持股集中度
• 图表11：主动偏股型基金重仓股个数
• 图表12：主动偏股型基金重仓股各板块市值占比
• 图表13：主动偏股型基金重仓股各板块市值分布
• 图表14：2020Q1主动偏股型基金行业持股市值和配置比例
• 图表15：主动偏股型基金重仓股各行业主动配置比例
• 图表16：主动偏股型基金重仓股风格分布
• 图表17：主动偏股型基金重仓股各风格主动配置比例
• 图表18：主动偏股型基金重仓股成长风格主动配置比例
• 图表19：主动偏股型基金重仓股金融风格主动配置比例
• 图表20：主动偏股型基金重仓股消费风格主动配置比例
• 图表21：主动偏股型基金重仓股周期风格主动配置比例
• 图表22：重仓股自由流通市值数量分布
• 图表23：重仓股自由流通市值持股规模分布
• 图表24：主动偏股型基金重仓股估值数量分布
• 图表25：主动偏股型基金重仓股估值规模分布
• 图表26：2020Q1主动偏股型基金重仓前20名个股
• 图表27：2020Q1主动偏股型基金增持市值前10名个股
• 图表28：2020Q1主动偏股型基金减持市值前10名个股