20240714-华创证券-嘉友国际-603871.SH-2024年中报业绩预告点评_Q2预计实现归母净利4.4-4.9亿元_同比增45_-62_业绩超预期_上调盈利预测_持续强推_6页_628kb

嘉友国际（603871）2024年中报业绩预告分析

业绩表现

• 2024年H1：预计归母净利润75-80亿元，同比增长48%-58%；扣非净利润74-79亿元，同比增长50%-60%。
• 2024年Q2：归母净利44-49亿元，同比增长45%-62%；环比Q1净利31亿元增长显著，同比增长519%。

业绩增长驱动因素

1. 中蒙市场：双边贸易额同比增长149%；签署长期合作协议并入股资源公司，强化物流与资源联动。
2. 非洲市场：刚果（金）卡萨陆港项目稳步推进，收购跨境运输企业，完善公路、口岸物流网络。
3. 中亚市场：贸易额同比增长148%，霍尔果斯口岸货运量增长12%，中亚业务持续深化。

战略布局

• 中蒙底盘业务：深耕口岸仓储、物流与长协合作，构建“仓储-物流-长协-资源”循环模式。
• 非洲第二增长曲线：立足中蒙经验，复制物流模式；通过收购和基础设施建设，扩大非洲内陆运输网络。

投资建议

• 盈利预测：上调2024-2026年归母净利润预测至149亿、177亿、203亿元（原预测分别为13亿、155亿、181亿元）。
• 目标价：基于2024年18倍PE测算目标市值268亿元，对应目标价274元，较当前价18.14元有51%上涨空间。
• 评级：维持“强推”，强调业绩超预期与高成长性。

风险提示

• 中蒙、非洲地区地缘政治不确定性；全球经济增长放缓风险。