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太平洋证券嘉友国际（603871）2024半年报点评

关键财务表现

• 营业总收入4641亿元，同比增长652.7%。
• 归母净利润 75.9亿元，同比增长507.4%。
• 扣非归母净利润 75.2亿元，同比增长523.7%。
• 基本每股收益0.78元，同比增长50%。
• 加权平均净资产收益率1438%，同比增长293个百分点。
• 半年度分红：每股0.3元，派现总额29亿元，占净利润38.5%。
• 当前股息率约19%（以8月28日收盘价16元计算）。

业绩亮点

1. 中蒙业务持续高增长：

   • 中蒙双边贸易额达64803亿元，同比增长188%。
   • 二连浩特、甘其毛都口岸进出口货量分别为10.34/20.97万吨，同比增长81%/284%。

2. 非洲项目稳步推进：

   • 刚果（金）卡萨陆港车流、货量持续增长。
   • 完成对BHL公司80%股权收购备案；迪洛洛、赞比亚萨卡尼亚等项目正在建设。

投资建议与风险

投资评级

• 维持增持评级。
• 2024-2026年归母净利润预测分别为 103/151/183亿元，同比增长526%/457%/214%。
• 目标市值对应PE为106倍（2024E）。

风险提示

• 海外地缘政治风险。
• 运输需求或价格下跌风险。

总结

嘉友国际2024年上半年业绩显著超预期，受益于中蒙及非洲跨境物流的高增长性。公司具备可持续的国际物流网络布局能力，并获得较高股息回报。太平洋证券维持“增持”建议，强调其长期发展动能和高成长潜力。