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棉花策略周报摘要

核心观点

• 棉花短期呈现区间震荡态势，驱动因素有限。

1. 市场分析

1.1 供应端

• 干旱影响：美国干旱面积持续下降，优良率低于去年同期但高于收割期表现。
• 国内：种植面积增加，丰产概率高；商业库存下降至近年低位。

1.2 需求端

• 终端消费：服装鞋帽零售额同比增4%，但低于社会消费品零售总额增速。
• 开机负荷：纱线、坯布负荷环比微幅下降，纺织企业开机率较低。

1.3 进出口

• 出口：纺织品出口同比转负。
• 进口：棉花进口量创新低，棉纱进口量亦为近年同期新低。

2. 价格分析

2.1 近期走势

• 内外棉价：内外棉走势分化，美棉弱于郑棉。
• 基差情况：棉、纱基差环比走强；9-1价差环比走弱。

2.2 期权市场

• 波动率：历史波动率环比下降。
• 认购认沽比：持仓量认购认沽比环比下降，成交量认购认沽比环比上升。

3. 库存状况

3.1 库存数据

• 商业库存：整体库存环比下降，处于低位水平。
• 工业库存：食品级工业库存环比增加。
• 库存天数：纱线、坯布库存增加；纺企原材料库存环比略降，产成品库存上升；纺织厂原材料和坯布库存亦有累积。

4. 其他关注点

4.1 期权交易提示

• 投资者参与需谨慎。

*注：以上摘要内容基于原报告分析整理而成，概况仅供参考，不构成投资建议。