20250622-国泰期货-研究周报_64页_12mb

国泰君安期货研究周报总结

• 镍：

  • 矿端预期松动，印尼镍矿溢价高位持平，冶炼端成本高企限制镍价上方空间；不锈钢供需双弱，钢价低位震荡；全球精炼镍库存累增，镍铁过剩格局延续。

• 不锈钢：

  • 供需边际双弱，国内不锈钢进口减少，印尼减产；不锈钢库存压力大，钢价预计低位区间震荡，中长期需关注减产持续性和库存拐点。

• 工业硅：

  • 行业供给端复产力度强，但需求端偏弱，库存去化快于新增，现货价格支撑；维持逢高空配思路，重点关注仓单变化和基本面对盘面的下行驱动。

• 多晶硅：

  • 多晶硅复产加速，库存压力高，下游需求退坡，硅料价格下行；维持逢高空配，关注8月份内蒙古地区开工情况。

• 碳酸锂：

  • 供应端增长（盐湖新增项目），需求端新能源车和储能需求不及预期，碳酸锂库存累库明显；基本面承压，逢高空配为主，关注仓单注销矛盾。

• 棕榈油：

  • 马来产量或略减，库存或下降，出口强劲，美豆油政策利好油脂整体；短期关注马来印尼库存拐点及马6月出口数据；套利机会仍存。

• 豆油：

  • 美豆油库存退出预期叠加政策利好，豆油震荡上行空间存在，但国内库存累积压力仍大；阶段性反弹可能，但整体驱动不足。

• 豆粕：

  • 美豆优良率下降，出口装船同比增；国内豆粕现货压榨双增，进口成本上移；等待6月USDA面积报告，短期调整震荡。

• 玉米：

  • 美玉米价格下跌，进口拍卖影响犹存；国内玉米现货价格大幅上涨，库存下降，基差走强；盘面震荡偏强，关注供应压力释放节奏。

• 白糖：

  • 巴西、印度产量同比环比皆下，中国进口同比减少，24/25榨季食糖产量同比增；国内糖价反弹，郑糖5720元/吨。

• 生猪：

  • 现货价格稳涨，下游需求淡季，猪价支撑增强；供强需弱矛盾延续，政策收储托底，预计价格偏强；主力合约震荡偏强。

• 花生：

  • 现货价格上涨，产区库存低，进口同比增；新季产量存不确定，油厂开机率下降，需关注天气和种植预期变化。

风险提示：各品种存在供需边际变化、政策扰动及宏观风险；投资者需关注宏观政策、天气因素及进口政策变动。

注：本文为 国泰君安期货研究周报 内容的总结，整理于2025年6月22日。