20221212-美尔雅期货-棉花期权周报_棉花供需压力犹存_棉花期权平值IV震荡运行_13页_1mb

报告摘要

棉花供需压力犹存，棉花期权平值IV震荡运行总结

核心内容

本报告分析了2022年12月12日棉花期权市场的情况，结合美棉和郑棉期货的走势，以及供需报告和市场情绪，总结了当前棉花市场的基本面和期权策略建议。

主要观点

1. 基本面分析

美棉供需报告：美国农业部12月供需报告显示，2022/23年度美棉产量和期末库存预计增加，出口减少。出口减少25万包，期末库存增加50万包，全球需求和贸易减少导致整体报告偏空。
全球棉花供需：2022/23年度全球棉花产量、消费和贸易均预计下降，但期末库存增加230万包，达到8960万包，较2021/22年度增加410万包。整体来看，全球棉花供需持续宽松。
国内棉花情况：截至12月1日，全国新棉加工率为48.5%，销售率为8.1%，同比均有所下降。临近年末，部分轧花厂有小幅提价抢收现象，随着防控政策放松，籽棉交售和加工全面恢复，企业加大收购力度。
下游需求：纺织品服装消费未见明显好转，下游订单依然不足，织厂采购以小单为主，交投氛围仍显清淡。

2. 期权市场表现

郑棉期权：上周郑棉期权主力合约CF305平值IV最新值为19.44%，较前值18.45%略有增加；总成交量为138397手，环比增加56151手；最新持仓量为92785手，交易活跃度有所上升。
美棉期权：美棉期货上周冲高回落，回吐部分涨幅，最终收报于80.84美分/磅，周跌幅2.75%。整体市场情绪偏空，PCR指标显示投资者情绪偏空。

3. 波动率分析

短期波动率：郑棉主连短期历史波动率小幅减少，10日历史波动率最新值为19.36%，中长期30日、60日历史波动率均有所下降。
平值IV：郑棉主连平值IV震荡运行，9日平值IV最新值为19.44%，环比略有增加，但中长期平值IV环比下降。
波动率锥：短期历史波动率下降至10分位数上方，而中长期历史波动率均位于均值下方，预计短期波动率将有所回升。

关键信息

郑棉走势：上周郑棉主连大幅上涨，最高触及13850元/吨，最低触及13385元/吨，最终收盘13845元/吨，周涨幅2.90%。
美棉走势：ICE美棉期货震荡下行，最高上探86.39美分/磅，最低80.76美分/磅，最终收报于80.84美分/磅，周跌幅2.75%。
市场情绪：期权投资者市场情绪偏空，PCR指标显示空头持仓占比较高。
策略建议：在基本面不配合的情况下，郑棉上冲空间有限，建议投资者观望为主，不建议盲目追高。波动率策略建议择机卖出宽跨式组合。

期权策略推荐

卖出宽跨式组合：考虑到当前平值IV震荡运行，且市场情绪偏空，建议投资者在合适时机卖出宽跨式组合以获取波动率收益。
观望为主：由于基本面不支持大幅上涨，建议投资者保持观望，避免盲目追高。

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