20250622-国泰期货-棉花_窄幅震荡等待新的驱动_8页_1mb

报告摘要

截至6月20日当周，ICE棉花期货12月合约价格跌破67美分/磅，创3个多月新低，受美国零售销售不佳和地缘政治风险影响。国内郑棉期货短期跟随市场情绪波动，期现基差趋稳，但SM+20棉纱价格较上周回落200元/吨。

国际方面：
美国24/25年度陆地棉周度签约超预期且库存充足，但装运量下降。印度、巴西、巴基斯坦和孟加拉国地区分别因税收政策、新棉销售及服装厂亏损等问题承压。东南亚纺织企业开机率维持偏低水平。
国内方面：
下游开机率下降、纱厂利润大幅亏损（亏损达700元/吨），采购意愿弱化，库存加速累积。国内库存短期趋紧支撑基差，但下游需求疲软抑制价格上涨空间。