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兆易创新：存储国家战略急先锋，MCU明日之星

核心内容

兆易创新（603986）是一家专注于存储芯片及MCU设计的公司，其作为中国大陆存储芯片设计龙头企业，正受益于全球半导体超级周期及存储器作为国家战略的发展趋势。分析师郑震湘维持“买入”评级，目标价为123.5元，当前市价为79.5元。

主要观点

• 存储芯片的重要性：存储器是半导体产业的重要组成部分，占比超过30%，未来5年将保持超高成长性。大力发展存储器是保障信息安全和产业安全的战略需要。
• NOR Flash市场地位：兆易创新是全球NOR Flash五大龙头之一，随着AMOLED、TDDI、摄像头升级等新需求，NOR Flash市场迎来V型反转，需求显著增长。
• MCU市场前景广阔：MCU是物联网的核心芯片，兆易创新在MCU领域具备强大的研发能力和市场竞争力，预计未来几年将持续高增长。
• Fabless模式优势：兆易创新采用Fabless模式，无需投资晶圆厂，可集中资源于研发，具备产能弹性与技术优势。
• 业绩表现强劲：2017年Q2兆易创新实现营收4.9亿元，同比增长40%；归母净利润1.1亿元，同比增长103%。公司盈利能力显著提升，毛利率和净利率分别达到41.21%和22.74%。
• 未来增长预期：公司预计2017-2019年营收分别达到25.64亿、42.67亿、63.78亿元，对应增长率分别为72%、66%、49%；归母净利润分别达到5亿、9亿、15亿元，对应增长率分别为183%、82%、65%。

关键信息

公司基本状况

• 总股本：203百万股
• 流通股本：147百万股
• 市价：79.5元
• 市值：16,114百万元
• 流通市值：11,714百万元

业绩亮点

• 2017年Q2营收4.9亿元，同比增长40%；归母净利润1.1亿元，同比增长103%。
• 2017年H1营收9.4亿元，同比增长43%；归母净利润1.8亿元，同比增长100%。
• 单季度毛利率和净利率分别提升至41.21%和22.74%，显著高于2016年Q2。

行业背景

• 全球半导体超级周期：全球硅片供需剪刀差放大，推动景气度持续上行。2017年全球半导体销售额创新高，存储器为主要拉动力。
• 存储器作为国家战略：中国存储器市场进口额巨大，存储器国产化是信息安全和产业安全的重要实践领域。预计2017-2019年存储器市场将持续增长。
• 中国大陆市场优势：中国大陆是全球最大的电子产品制造和芯片需求市场，具备巨大的供需缺口和国产替代空间。

技术与市场布局

• NOR Flash：公司持续提升市场份额，2015年市占率已达6.8%。随着AMOLED、TDDI、摄像头升级等需求增长，NOR Flash市场迎来V型反转。
• MCU：公司MCU产品系列持续推出，2016年月出货量超300万颗，具备高性能、低功耗、高集成度等优势，未来市场占有率有望进一步提升。
• NAND Flash：公司已实现38nm量产，24nm调试优化进展显著，预计下半年将有显著贡献。

产能与供应链

• 产能扩展：公司与中芯国际等代工厂建立战略合作，解决产能问题，具备产能弹性。
• Fabless模式：公司专注于芯片设计，无需自建晶圆厂，具备轻资产、高灵活性的优势。

投资建议

• 给予公司50X估值，目标价123.5元，维持“买入”评级。
• 预计2017-2019年公司营收和归母净利润将分别增长72%、66%、49%和183%、82%、65%。

风险提示

• 行业下游需求不达预期。

行业趋势

• 全球半导体需求增长：2017年全球半导体销售额预计达到4014亿美元，同比增长16.8%。
• 存储器需求增长：存储器市场预计在2017年增长30.4%，成为主要增长点。
• 技术演进与政策支持：中国大陆半导体行业在技术、政策、资金、人才等方面具备优势，未来十年将快速发展。

图表目录

• 图表1：全球硅片供需情况与平均价格
• 图表2：全球半导体月度营收（十亿美元）
• 图表3：全球半导体硅晶圆出货面积（百万平方英寸）
• 图表4：半导体硅片涨价受益品种传导路径
• 图表5：全球半导体硅晶圆出货面积（百万平方英寸）
• 图表6：北美半导体设备出货金额（亿美元）
• 图表7：北美及日本半导体设备制造商B/B值上扬
• 图表8：全球半导体月度销售额（亿美元）
• 图表9：全球集成电路及存储器销售情况
• 图表10：17Q2全球主要存储器厂商量价季度变动
• 图表11：17Q2存储器ASP仍然有较大幅度提升
• 图表12：三星营收情况（万亿韩元）
• 图表13：三星营业利润情况（万亿韩元）
• 图表14：海力士营收情况（十亿韩元）
• 图表15：海力士净利润情况（十亿韩元）
• 图表16：旺宏营收情况（亿新台币）
• 图表17：旺宏净利润情况（亿新台币）
• 图表18：中国集成电路及存储器进口情况（亿美元）
• 图表19：1984-2015年全球半导体产值份额（分国家）
• 图表20：2009-2015年全球NOR Flash市场（亿美元）
• 图表21：2009-2015年中国NOR Flash市场（亿人民币）
• 图表22：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表23：设计销售额占比持续提升
• 图表24：2001-2020年中国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表25：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表26：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表27：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表28：公司主要产品系列及下游应用
• 图表29：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表30：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表31：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表32：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表33：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表34：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表35：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表36：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表37：兆易创新费用率
• 图表38：公司研发费用及营收占比
• 图表39：2012年NOR Flash市占情况
• 图表40：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表41：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表42：2009-2015年全球NOR Flash分类（亿美元）
• 图表43：2009-2015年中国NOR Flash分类（亿人民币）
• 图表44：AMOLED所需串行NOR空间及产能
• 图表45：IoT所需串行NOR空间及产能
• 图表46：AMOLED成本持续下降
• 图表47：AMOLED渗透率持续提升
• 图表48：采用外挂NOR进行电学补偿
• 图表49：不同方案成本对比
• 图表50：全球智能手机OLED面板出货量（百万）
• 图表51：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表52：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表53：兆易创新营收拆分（亿元）
• 图表54：兆易创新费用率
• 图表55：公司研发费用及营收占比
• 图表56：2012年NOR Flash市占情况
• 图表57：2015年NOR Flash市占情况
• 图表58：全球智能手机OLED面板出货量（百万）
• 图表59：对NOR Flash增量需求测算
• 图表60：Synaptics对TDDI的出货预测
• 图表61：TDDI需求预测
• 图表62：2015年全球CIS出货量预计
• 图表63：CIS出货量预计
• 图表64：暗光增强方案
• 图表65：CIS出货量预计
• 图表66：2017年全球CIS销售额预计
• 图表67：2017-2021年CIS出货量预计
• 图表68：2017-2021年CIS出货量预计
• 图表69：2017-2021年CIS出货量预计
• 图表70：全球智能手机OLED面板出货量（百万）
• 图表71：全球智能手机OLED面板出货量（百万）
• 图表72：典型MCU芯片架构
• 图表73：不同位数MCU主要用途
• 图表74：MCU分类
• 图表75：全球MCU出货量及市场空间
• 图表76：全球MCU市场空间（按位数进行分类）
• 图表77：高整合度MCU+将成为发展趋势
• 图表78：基于MCU的感知节点是物联网应用的基础构成
• 图表79：GD32 MCU产品优势分析
• 图表80：兆易GD32 MCU的部分应用场景
• 图表81：兆易创新营收拆分（亿元）
• 图表82：兆易创新费用率
• 图表83：公司研发费用及营收占比
• 图表84：2009-2015全球NOR Flash市场（亿美元）
• 图表85：2009-2015中国NOR Flash市场（亿人民币）
• 图表86：2009-2015全球NOR Flash分类（亿美元）
• 图表87：2009-2015中国NOR Flash分类（亿人民币）
• 图表88：全球半导体销售额创新高，存储器等是主要拉动力
• 图表89：全球存储超级景气周期，17Q2均创历史新高，进入旺季准备期
• 图表90：三星营收情况（万亿韩元）
• 图表91：三星营业利润情况（万亿韩元）
• 图表92：海力士营收情况（十亿韩元）
• 图表93：海力士净利润情况（十亿韩元）
• 图表94：旺宏营收情况（亿新台币）
• 图表95：旺宏净利润情况（亿新台币）
• 图表96：中国集成电路及存储器进口情况（亿美元）
• 图表97：中国电子产品出口情况
• 图表98：2015年全球半导体供需情况（分地区）
• 图表99：2010-2019年本土芯片供需对比
• 图表100：半导体行业相关政策
• 图表101：我国半导体国家和地方扶持基金
• 图表102：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表103：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表104：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表105：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表106：公司主要产品系列及下游应用
• 图表107：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表108：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表109：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表110：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表111：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表112：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表113：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表114：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表115：兆易创新费用率
• 图表116：公司研发费用及营收占比
• 图表117：2012年NOR Flash市占情况
• 图表118：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表119：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表120：设计销售额占比持续提升
• 图表121：2009-2015全球NOR Flash市场（亿美元）
• 图表122：2009-2015中国NOR Flash市场（亿人民币）
• 图表123：2009-2015全球NOR Flash分类（亿美元）
• 图表124：2009-2015中国NOR Flash分类（亿人民币）
• 图表125：AMOLED所需串行NOR空间及产能
• 图表126：IoT所需串行NOR空间及产能
• 图表127：AMOLED成本持续下降
• 图表128：AMOLED渗透率持续提升
• 图表129：采用外挂NOR进行电学补偿
• 图表130：不同方案成本对比
• 图表131：全球智能手机OLED面板出货量（百万）
• 图表132：Synaptics对TDDI的出货预测
• 图表133：TDDI需求预测
• 图表134：2015年全球CIS出货量预计
• 图表135：2016年全球CIS出货量预计
• 图表136：CIS出货量预计
• 图表137：CIS出货量预计
• 图表138：2017年全球CIS销售额预计
• 图表139：2017-2021年CIS出货量预计
• 图表140：2017-2021年CIS出货量预计
• 图表141：2017-2021年CIS出货量预计
• 图表142：全球智能手机OLED面板出货量（百万）
• 图表143：全球智能手机OLED面板出货量（百万）
• 图表144：兆易创新产品系列及下游应用
• 图表145：兆易创新采用Fabless轻资产经营模式
• 图表146：兆易创新费用率
• 图表147：公司研发费用及营收占比
• 图表148：2012年NOR Flash市占情况
• 图表149：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表150：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表151：设计销售额占比持续提升
• 图表152：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表153：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表154：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表155：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表156：公司主要产品系列及下游应用
• 图表157：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表158：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表159：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表160：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表161：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表162：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表163：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表164：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表165：兆易创新费用率
• 图表166：公司研发费用及营收占比
• 图表167：2012年NOR Flash市占情况
• 图表168：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表169：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表170：设计销售额占比持续提升
• 图表171：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表172：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表173：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表174：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表175：公司主要产品系列及下游应用
• 图表176：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表177：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表178：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表179：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表180：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表181：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表182：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表183：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表184：兆易创新费用率
• 图表185：公司研发费用及营收占比
• 图表186：2012年NOR Flash市占情况
• 图表187：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表188：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表189：设计销售额占比持续提升
• 图表190：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表191：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表192：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表193：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表194：公司主要产品系列及下游应用
• 图表195：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表196：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表197：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表198：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表199：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表200：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表201：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表202：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表203：兆易创新费用率
• 图表204：公司研发费用及营收占比
• 图表205：2012年NOR Flash市占情况
• 图表206：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表207：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表208：设计销售额占比持续提升
• 图表209：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表210：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表211：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表212：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表213：公司主要产品系列及下游应用
• 图表214：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表215：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表216：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表217：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表218：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表219：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表220：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表221：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表222：兆易创新费用率
• 图表223：公司研发费用及营收占比
• 图表224：2012年NOR Flash市占情况
• 图表225：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表226：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表227：设计销售额占比持续提升
• 图表228：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表229：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表230：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表231：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表232：公司主要产品系列及下游应用
• 图表233：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表234：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表235：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表236：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表237：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表238：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表239：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表240：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表241：兆易创新费用率
• 图表242：公司研发费用及营收占比
• 图表243：2012年NOR Flash市占情况
• 图表244：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表245：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表246：设计销售额占比持续提升
• 图表247：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表248：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表249：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表250：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表251：公司主要产品系列及下游应用
• 图表252：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表253：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表254：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表255：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表256：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表257：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表258：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表259：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表260：兆易创新费用率
• 图表261：公司研发费用及营收占比
• 图表262：2012年NOR Flash市占情况
• 图表263：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表264：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表265：设计销售额占比持续提升
• 图表266：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表267：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表268：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表269：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表270：公司主要产品系列及下游应用
• 图表271：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表272：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表273：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表274：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表275：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表276：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表277：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表278：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表279：兆易创新费用率
• 图表280：公司研发费用及营收占比
• 图表281：2012年NOR Flash市占情况
• 图表282：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表283：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表284：设计销售额占比持续提升
• 图表285：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表286：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表287：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表288：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表289：公司主要产品系列及下游应用
• 图表290：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表291：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表292：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表293：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表294：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表295：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表296：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表297：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表298：兆易创新费用率
• 图表299：公司研发费用及营收占比
• 图表300：2012年NOR Flash市占情况
• 图表301：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表302：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表303：设计销售额占比持续提升
• 图表304：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表305：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表306：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表307：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表308：公司主要产品系列及下游应用
• 图表309：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表310：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表311：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表312：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表313：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表314：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表315：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表316：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表317：兆易创新费用率
• 图表318：公司研发费用及营收占比
• 图表319：2012年NOR Flash市占情况
• 图表320：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表321：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表322：设计销售额占比持续提升
• 图表323：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表324：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表325：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表326：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表327：公司主要产品系列及下游应用
• 图表328：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表329：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表330：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表331：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表332：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表333：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表334：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表335：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表336：兆易创新费用率
• 图表337：公司研发费用及营收占比
• 图表338：2012年NOR Flash市占情况
• 图表339：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表340：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表341：设计销售额占比持续提升
• 图表342：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表343：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表344：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表345：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表346：公司主要产品系列及下游应用
• 图表347：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表348：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表349：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表350：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表351：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表352：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表353：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表354：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表355：兆易创新费用率
• 图表356：公司研发费用及营收占比
• 图表357：2012年NOR Flash市占情况
• 图表358：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表359：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表360：设计销售额占比持续提升
• 图表361：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表362：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表363：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表364：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表365：公司主要产品系列及下游应用
• 图表366：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表367：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表368：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表369：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表370：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表371：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表372：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表373：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表374：兆易创新费用率
• 图表375：公司研发费用及营收占比
• 图表376：2012年NOR Flash市占情况
• 图表377：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表378：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表379：设计销售额占比持续提升
• 图表380：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表381：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表382：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表383：2016年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表384：公司主要产品系列及下游应用
• 图表385：公司采用Fabless轻资产经营模式
• 图表386：公司近年来营收及YoY（万元）
• 图表387：公司近年来归母净利润及YoY（万元）
• 图表388：公司季度营收及YoY（万元）
• 图表389：公司季度归母净利润及YoY（万元）
• 图表390：公司销售毛利率及净利率情况（%）
• 图表391：经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表392：季度经营性现金流及归母净利润（万元）
• 图表393：兆易创新费用率
• 图表394：公司研发费用及营收占比
• 图表395：2012年NOR Flash市占情况
• 图表396：2015年NOR Flash市占情况（Cypress 2014年底并购Spansion）
• 图表397：中国集成电路销售额占比持续上升
• 图表398：设计销售额占比持续提升
• 图表399：2001-2020年我国半导体产业规模及预测（十亿美元）
• 图表400：存储器在集成电路销售中占比高
• 图表401：2015年中国集成电路进口额及占比（亿美元）
• 图表402