20260623-华宝期货-铝锭_需求季节性淡季_关注去库幅度_1页_217kb

铝锭市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年6月23日铝锭市场的供需状况与价格走势，指出当前铝市场处于需求季节性淡季阶段，同时关注库存去化情况对价格的影响。整体来看，铝价在宏观与基本面因素的共同作用下呈现震荡态势。

主要观点

• 价格走势：预计短期国内铝价将维持区间震荡，主要受库存去化趋势和宏观环境压制。
• 宏观环境：美联储加息预期上升，流动性收紧对有色金属形成压制，地缘政治风险缓解，伦铝承压。
• 基本面分析：
  • 氧化铝价格持续上涨，北方市场涨幅显著，南方市场跟随盘面走高。
  • 国内氧化铝库存增加3.7万吨，至706.1万吨，电解铝厂原料库存微增，整体保持稳定。
  • 下游电解铝企业采购以刚需为主，主动备库意愿不强，市场观望情绪浓厚。
  • 铝下游加工龙头企业开工率降至63.4%，环比下降0.2个百分点，受季节性淡季影响，内需走弱。
  • 铝线缆板块开工逆势上行，出口表现良好，但不足以抵消整体需求疲软。
  • 国内电解铝锭库存持续去库，6月22日主流消费地库存降至124.2万吨，较上周四下降1.3万吨，较上周一下降4.8万吨。

关键信息

1. 宏观因素影响

• 美联储加息预期：市场对美联储加息的押注上升，导致流动性收紧，压制有色金属价格。
• 地缘政治：美伊和平协议落地，地缘溢价加速消退，对伦铝形成压力。
• 美国通胀：美国通胀高企，进一步强化加息预期，对铝价估值形成压制。

2. 基本面表现

• 氧化铝价格：持续上涨，北方市场涨幅显著，南方市场受盘面带动小幅跟涨。
• 库存变化：
  • 全国氧化铝总库存增加3.7万吨，电解铝厂原料库存微增。
  • 电解铝锭库存持续去库，显示市场供需关系有所改善。
• 下游需求：
  • 铝加工龙头企业开工率下降，整体终端需求疲软。
  • 铝线缆板块开工逆势上行，出口维持高景气，但难以扭转整体需求下滑趋势。

3. 后期关注因素

• 宏观预期变动：美联储政策走向、全球流动性变化将影响铝价走势。
• 地缘政治危机发展：地缘局势若再度紧张，可能对铝价形成支撑。
• 矿端复产情况：氧化铝供应恢复将影响成本端，进而影响铝价。
• 消费释放情况：需求端能否在淡季中释放，将决定铝价能否走出震荡区间。

风险提示

本报告所引用信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。

总结：当前铝市场处于需求淡季，库存去化趋势已确立，但国内高库存压力仍存，限制铝价上行空间。宏观环境压制铝价，而地缘政治因素逐步消退。铝价短期内预计震荡运行，需密切关注库存变化、宏观政策动向及消费释放情况。