20260702-华宝期货-铝锭_地缘风险溢价延续收敛_库存持续去化_1页_217kb

铝锭市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年7月2日铝锭市场的运行情况，重点聚焦地缘政治风险、宏观经济环境、库存变化及未来价格走势。

主要观点

• 价格走势：昨日沪铝偏弱震荡，短期内预计价格将在区间内偏弱运行。
• 地缘政治因素：美伊间接技术性会谈取得进展，地缘风险溢价有所收敛，但霍尔木兹海峡管理权争议仍在，海峡复航仍存在不确定性。
• 美元指数影响：美联储鹰派转向提振美元指数，对有色金属价格形成压制。
• 基本面分析：
  • 国内产量：本周国内电解铝产量环比上升，主要得益于新投产能爬产及闲置产能复产。
  • 铝水比例：铝水比例环比上升0.2个百分点。
  • 铸锭量：铸锭量进一步下滑。
  • 海外产能：海外电解铝运行产能预计进一步回升，受前期高价刺激新建项目加速投产。
• PMI数据：6月中国铝加工行业整体PMI为46.6%，较5月下降4.2个百分点，整体处于荣枯线下方，仅铝线缆PMI仍处于扩张区间，但扩张动能减弱。
• 库存变化：截至7月2日，国内主流消费地电解铝锭库存为113万吨，较周一下降3.5万吨，较上周四下降7.5万吨，库存去化趋势已确立。

关键信息

地缘政治与风险溢价

• 美伊会谈取得进展，地缘风险溢价有所收敛。
• 霍尔木兹海峡管理权争议未完全解决，海峡复航仍存不确定性。
• 美联储加息预期持续压制铝价估值。

供应端分析

• 国内：电解铝产量回升，铝水比例上升，铸锭量下降。
• 海外：新建项目加速投产，预计运行产能将回升。

需求端分析

• PMI数据：铝加工行业整体PMI下降，多数细分板块处于荣枯线下方。
• 细分板块表现：
  • 铝板带：47.1%
  • 铝箔：46.3%
  • 建筑型材：45.4%
  • 工业型材：45.7%
  • 原生合金：47.6%
  • 再生合金：37.0%
  • 铝线缆：53.5%（唯一扩张区间，但动能减弱）

库存变化

• 7月2日国内主流消费地电解铝锭库存为113万吨。
• 库存持续去化，去库逻辑持续兑现。

后期关注与风险因素

• 宏观预期变动：需关注美联储政策变化及美元指数走势。
• 地缘政治危机发展：霍尔木兹海峡局势及美伊关系变化可能影响铝价。
• 矿端复产情况：铝土矿供应是否恢复将影响成本端。
• 消费释放情况：铝加工行业需求是否回暖将决定价格走势。

重要声明

本报告中的信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。