> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 铝锭市场分析总结 ## 一、核心内容 本文档为一份铝锭市场分析报告，发布于2026年7月9日，主要分析了国内铝价在当前市场环境下的走势及影响因素。报告指出，铝市场整体处于淡季，下游需求疲软，叠加宏观环境和库存变化，铝价短期内预计维持区间震荡态势。 ## 二、主要观点 1. **宏观环境影响**： - 美联储在6月会议上维持基准利率在3.50%-3.75%不变，但市场普遍预期2026年底可能加息。 - CME“美联储观察”数据显示，7月维持利率不变的概率为69.0%，累计加息25个基点的概率为31.0%。 - 9月维持利率不变的概率为31.1%，累计加息25个基点的概率为51.9%，累计加息50个基点的概率为17.0%。 - 加息预期持续压制铝价估值，市场对宏观政策的敏感度较高。 2. **基本面分析**： - **国内库存**：截至上周四，国内氧化铝总库存小幅下跌，电解铝厂原料库存继续去化，但终端补库意愿不强，整体仍以观望为主。 - **港口库存**：持续累积，海外到港量维持高位，进口资源补充现货供应，增加市场压力。 - **供应格局**：供应过剩格局未改，短期内市场缺乏明显利多驱动。 - **下游需求**：铝加工行业开工率环比下滑0.4个百分点至62.6%，行业淡季特征持续，出口收缩进一步加剧压力。仅储能等少数细分领域提供边际支撑。 3. **价格走势预期**： - 国内库存去化节奏明显加快，对沪铝底部形成支撑。 - 短期内沪铝走势弱于伦铝的概率较低，内外盘或出现小幅分化，以区间震荡为主。 - 铝价短期内预计维持震荡格局，缺乏明确趋势。 ## 三、关键信息 - **库存变化**： - 氧化铝厂内库存因北方企业阶段性检修而减少。 - 港口库存持续累积，进口资源增加市场压力。 - 电解铝锭库存截至7月9日为107.8万吨，较上周四下降5.2万吨。 - **市场压力因素**： - 下游需求疲软，铝加工行业全面承压。 - 出口收缩、价格走弱引发畏跌情绪。 - 地缘溢价加速消退，海外新项目投产预期增加供应压力。 - **支撑因素**： - 国内库存去化节奏加快，对沪铝底部形成支撑。 - 储能等少数细分领域提供边际支撑。 - **风险与关注因素**： - 宏观预期变动（如美联储加息政策）。 - 地缘政治危机发展。 - 铝土矿端复产情况。 - 消费释放情况。 ## 四、结论 综上所述，当前铝锭市场处于淡季，下游需求疲软，叠加海外资源补充和加息预期压制，铝价短期内预计维持区间震荡。国内库存去化为市场提供一定支撑，但整体供应过剩格局未改，需密切关注宏观政策变化及消费释放情况，以判断后续走势。 ```