> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝锭市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年7月28日铝锭市场的运行情况及未来走势，指出当前铝价处于短期区间震荡状态，上方空间受多重因素制约，而下方支撑则来自于库存去化和宏观情绪改善。 ## 基本面分析 ### 库存情况 - **电解铝锭库存**：截至7月27日，国内主流消费地电解铝锭库存为97.9万吨，较上周四下降2.7万吨，较上周一下降4.3万吨。 - **氧化铝库存**：全国氧化铝总库存环比微增，整体波动有限。 - **电解铝厂原料库存**：有所下降，主因现货价格仍处于相对高位，下游铝厂放缓高价原料采购。 - **氧化铝厂内库存**：略有增加，但山西地区部分企业检修减产与南方新增产能形成对冲，整体增量有限。 ### 需求端表现 - **下游开工率**：上周国内铝下游加工龙头企业开工率录得61.1%，环比回落0.2个百分点，淡季效应持续，行业开工率下行压力不减。 - **出口订单**：铝板带与铝箔出口订单构成阶段性托底，其余板块短期内仍偏弱运行。 ## 宏观环境分析 ### 宏观情绪改善 - 近期宏观面情绪略有改善，中东地缘风险溢价持续叠加国内铝锭持续去库，共同对铝价形成支撑。 ### 上方压力因素 - **海外产能投放**：海外电解铝远期产能持续投放，对国内市场形成竞争压力。 - **国内需求偏弱**：传统终端需求偏弱，制约铝价上涨空间。 - **宏观不确定性**：宏观层面存在不确定性反复，如政策调整、经济数据波动等，进一步压制价格走势。 ## 市场观点 - **短期走势**：预计铝价将维持短期区间震荡，缺乏明显上涨动力。 - **中期趋势**：需关注后续宏观预期变化、地缘政治风险发展、矿端复产情况以及消费释放力度，这些因素将对铝价产生关键影响。 ## 关键信息 - **库存去化**：国内铝锭库存持续去化，对价格形成一定支撑。 - **需求疲软**：下游加工企业开工率下降，显示需求端偏弱。 - **出口支撑**：铝板带与铝箔出口订单对市场构成阶段性支撑。 - **海外产能**：海外电解铝产能持续释放，压制国内价格空间。 - **地缘风险**：中东地缘政治风险溢价对市场情绪有一定影响。 ## 风险与关注点 - **宏观预期变动**：如经济政策、货币宽松或紧缩等，可能对铝价产生显著影响。 - **地缘政治危机发展**：中东局势变化可能引发市场波动。 - **矿端复产情况**：铝土矿供应恢复情况将影响原料成本及整体供需格局。 - **消费释放情况**：传统终端需求能否回暖，是影响铝价走势的重要因素。 ## 总结 综上所述，当前铝锭市场在库存去化与宏观情绪改善的支撑下，短期内维持震荡格局。然而，海外产能扩张、国内需求疲软及宏观不确定性仍对价格形成压制，预计短期内铝价难以突破现有区间。投资者应密切关注上述风险因素的变化，以把握市场动向。