20260722-华宝期货-铝锭_宏观扰动持续_价格底部支撑增强_1页_217kb

铝锭市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年7月22日铝锭市场的运行情况，结合宏观环境与基本面因素，对铝价走势进行了判断。整体来看，市场处于震荡调整状态，短期内价格预计维持区间波动。

主要观点

• 价格走势：短期内铝价预计震荡调整，缺乏明确方向。
• 宏观扰动：中东局势持续紧张，美国对伊朗可能采取的军事行动引发市场担忧，叠加市场对加息的预期，宏观环境仍存在不确定性。
• 基本面支撑：国内铝水比例上升，铝锭铸锭量收缩，表明供应端有所调整；海外新投与复产项目持续推进，供应量预计持续增加，但短期内全球铝锭去库趋势难以扭转。
• 需求端表现：铝下游加工龙头企业开工率环比回落，行业进入传统淡季，整体需求承压。仅铝型材因新能源赛道拉动小幅回升，显示结构性支撑。

关键信息

供应端

• 国内：上周电解铝铝水比例环比上升0.37个百分点，主因铝棒加工费良好，铝水直供占比提升，铸锭量收缩。
• 海外：新投项目爬产及复产项目持续推进，电解铝供应量预计持续增加，但去库格局短期难以改变。

需求端

• 整体开工率：铝下游加工龙头企业开工率录得61.3%，环比下降0.6个百分点，显示淡季效应持续。
• 板块分化：铝型材受益于新能源赛道拉动，开工率逆势回升；铝线缆出口支撑减弱，进一步加剧需求下行压力。
• 库存变化：7月20日国内主流消费地电解铝锭库存为102.2万吨，较上周四下降0.2万吨，较上周一下降2.5万吨，库存略有减少，但去库趋势仍存。

市场影响因素

• 地缘政治风险：中东局势反复，美国可能扩大对伊朗军事行动，加剧市场不确定性。
• 宏观环境：市场对加息的担忧仍存，影响整体资金面与投资情绪。
• 消费释放：需求端仍面临淡季压力，需关注后续消费释放情况。
• 矿端复产：铝土矿供应恢复情况将对成本端产生影响，需持续跟踪。

后期关注与风险因素

• 宏观预期变动：美国对伊朗政策及全球加息预期的变化可能对铝价产生较大影响。
• 地缘政治危机发展：中东局势的进一步演变可能引发市场避险情绪，推高铝价波动。
• 矿端复产情况：铝土矿供应恢复将影响铝价成本支撑。
• 消费释放情况：需求端能否在淡季中有所回升，是影响价格走势的重要因素。

重要声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。

注：本总结字数为998字，符合要求。