> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝锭市场分析总结 ## 核心内容 2026年4月22日发布的铝锭市场分析报告指出，当前铝价处于高位震荡状态，市场走势受到宏观因素和基本面的双重影响。报告强调，地缘政治风险和国内库存变化是影响铝价走势的关键变量。 ## 主要观点 - **宏观环境多变**：美伊停火协议到期前，地缘政治局势出现反转。特朗普宣布延长停火但维持对伊朗海上封锁，伊朗则表示将持续封锁霍尔木兹海峡，直至美方解除封锁。这一关键航道的中断对全球能源及物资运输构成冲击，地缘风险溢价维持高位，为铝价提供支撑。 - **基本面支撑与压力并存**：中东地区铝厂大规模减产导致海外电解铝供应出现缺口，LME库存持续去化，支撑外盘价格偏强运行。然而，国内电解铝运行产能维持高位，供应端尚未出现明显缺口，叠加国内铝锭社会库存出现超预期累库，对铝价形成一定压制。 - **需求表现分化**：铝下游加工龙头企业周度开工率保持稳定，录得64.7%。随着旺季深入，需求表现尚可，但铝棒因加工费表现一般，个别棒厂产量有所收缩，整体开工率回升不及预期。 - **铝水开工率下降**：上周铝水周度开工率下滑0.08个百分点，显示部分企业对市场预期存在谨慎态度。 - **价格走势判断**：预计短期内铝价将维持高位运行，但需密切关注国内库存变化，库存拐点的出现将对价格走势产生重要影响。 ## 关键信息 ### 铝价表现 - 昨日铝价高位震荡。 - 伦铝强于沪铝，沪伦比走低。 - 进口亏损幅度扩大，国内原铝净进口量预期降低。 ### 库存变化 - 本周一全国铝锭社会库存较上周四累库3万吨。 - 无锡地区铝锭累库1.8万吨。 - 库存拐点是否到来仍需观察。 ### 地缘政治影响 - 霍尔木兹海峡封锁持续，地缘风险溢价维持高位。 - 海外供应缺口及LME库存去化支撑外盘铝价。 ### 基本面分析 - 中东铝厂减产导致海外电解铝供应紧张。 - 国内电解铝运行产能高位，供应端未现明显缺口。 - 铝棒开工率回升不及预期，部分企业减产。 ### 后期关注因素 - **宏观预期变动**：地缘政治局势、美联储政策动向等。 - **地缘政治危机发展**：霍尔木兹海峡封锁的持续性及影响。 - **矿端复产情况**：铝土矿供应是否恢复，影响生产成本。 - **消费释放情况**：下游需求是否持续回暖，库存消化速度。 ## 风险提示 本报告内容基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证，且不保证信息和建议不会发生变更。报告观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的投资决策与本公司及作者无关。 --- **报告发布单位**：投资咨询业务资格编号证监许可【2011】1452号 **负责人**：赵毅 **联系人及电话**： - 成材：武秋婷 010-62688555 - 原材料：程鹏 010-62688541 / 冯艳成 010-62688516 - 有色金属：于梦雪 021-20857653