20250831-华源证券-贵金属双周报_金价如期上行_贵金属板块弹性有望释放_13页_1mb

总结

金价表现: 金价近期持续上行，近两周伦敦现货黄金上涨2.81%至3429.15美元/盎司，上期所黄金上涨1.20%至785.12元/克。白银同样上涨2.84%。 黄金板块整体上涨，支持个股如山东黄金表现。

驱动因素: 金价上涨主要受美联储降息预期提升影响，包括美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的鸽派表态，市场押注9月降息。此外，特朗普解雇美联储理事库克，挑战美联储独立性，并俄罗斯对乌克兰发动袭击，加剧地缘政治不确定性。

投资展望: 短期需关注9月美国就业数据和通胀指标，如ADP就业、非农就业、CPI。中期，“特朗普2.0”减税和关税交易可能稳定，降息继续为金价提供支撑。长期，美国 fiscal 政策变化和央行增储（如中国央行连续增持黄金）或将推动金价创新高。

风险提示: 经济失速下行、中美贸易摩擦或美联储政策不及预期，可能影响金价。

投资建议: 维持行业“看好”评级，推荐关注山东黄金、赤峰黄金、中金黄金等个股，基于其wind一致预期PE在25-27年较低估值提供弹性。