平安银行1号小额消费贷款证券化信托资产支持证券信用评级报告_33页_1mb

信用等级公告总结

核心内容

联合信用评级有限公司对“平安银行1号小额消费贷款证券化信托”项下的A级01档和A级02档资产支持证券进行了信用评级，最终确定其信用等级均为AAA。该评级结果表明，A级资产支持证券具有极高的信用等级，利息支付及时，本金在法定到期日或之前能够获得足额偿付，违约风险极低。

主要观点

• 信用等级评定：A级01档和A级02档资产支持证券的信用等级均为AAA。
• 评级依据：联合评级综合考虑了基础资产质量、交易结构、现金流安排、法律要素、参与方履约能力及操作风险等因素。
• 评级声明：评级结果为独立判断，未受外部因素影响，有效期为证券存续期，可能随跟踪评级发生变化。

关键信息

交易概况

• 交易结构：平安银行作为发起人和委托人，将263,085.52万元小额贷款信托给华能贵诚信托，设立“平安银行1号小额消费贷款证券化信托”。
• 参与机构：
  • 委托人/发起机构/贷款服务机构：平安银行
  • 受托人：华能贵诚信托
  • 贷款保险人：中国平安财产保险股份有限公司
  • 资金保管机构：兴业银行
  • 登记托管机构/支付代理机构：中央国债登记结算有限责任公司
  • 会计/税务顾问：普华永道中天会计师事务所
  • 财务顾问：国泰君安证券股份有限公司
  • 法律顾问：北京市中伦律师事务所
  • 评级机构：联合信用评级有限公司

资产支持证券概况

• A级01档证券：

  • 发行规模：121,000万元
  • 总量占比：45.99%
  • 偿付模式：按月付息，按月过手还本
  • 利率类型：固定利率
  • 预期到期日：2015年5月26日
  • 信用等级：AAA

• A级02档证券：

  • 发行规模：134,100万元
  • 总量占比：50.97%
  • 偿付模式：按月付息，按月过手还本
  • 利率类型：浮动利率，按季调整
  • 预期到期日：2016年11月26日
  • 信用等级：AAA

• B级证券：

  • 发行规模：7,985.52万元
  • 总量占比：3.04%
  • 偿付模式：A级证券偿付完毕后按月过手摊还本金
  • 信用等级：未予评级（NR）

基础资产概况

• 资产池规模：截至初始起算日（2014年5月1日），共有96,187笔贷款，未偿本金余额为263,085.52万元。
• 贷款特征：
  • 加权平均现行贷款利率：8.61%
  • 加权平均贷款合同期限：35.76个月
  • 加权平均贷款合同剩余期限：25.46个月
• 借款人特征：
  • 年龄分布：主要集中在25~55岁之间，其中25~45岁占比78.10%
  • 地区分布：主要集中在广东省、福建省、江苏省，合计占比70.15%
  • 借款人数量：93,021户
• 贷款质量：全部为正常类贷款，且由平安产险提供信用保证保险，保障贷款本金和利息的偿付。

优势分析

• 资产分散性良好：借款人数量众多，有利于分散违约风险。
• 信用保证保险支持：平安产险提供信用保证保险，信用水平高，偿付能力强。
• 优先/次级结构：B级资产支持证券为A级证券提供信用增级。
• 流动性储备机制：设置了流动性储备科目，以及加速清偿与违约事件触发机制，保障A级证券的偿付。

风险及缓释措施

主要风险

1. 免责条款风险：平安产险的信用保险合同中存在免责条款，可能影响其履约能力。
2. 地区集中度风险：资产池集中在部分地区，存在一定的区域风险。
3. 模型风险：定量分析中采用的模拟方法可能存在偏差，影响对违约率的预测。
4. 流动性风险：资产池现金流入与A级证券利息兑付可能存在错配。
5. 抵销风险：借款人可能行使抵销权，影响信托财产回收。
6. 资金混同风险：贷款服务机构可能面临资金混同，影响信托收益的稳定性。
7. 提前偿还与拖欠风险：借款人提前还款或拖欠行为可能影响超额利差和流动性。
8. 利率风险：由于资产池和证券的利率调整机制不同，存在利率波动风险。
9. 再投资风险：信托账户资金可用于再投资，可能面临市场波动。

风险缓释

• 免责条款风险：平安产险设置严格的投保人标准，利用外部资料审慎核保，降低道德风险。
• 地区集中度风险：联合评级通过提高相应地区的违约率模拟资产池表现，已反映地区风险。
• 模型风险：通过模拟集中违约、缩小利差、降低回收率等方式测试证券承受能力。
• 流动性风险：流动性储备金机制及本金账对收益账的差额补足机制缓解流动性错配。
• 抵销风险：平安银行信用水平高，发生抵销风险可能性较低。
• 资金混同风险：设置权利完善事件，直接由借款人和保险人向信托账户支付款项。
• 提前偿还与拖欠风险：设计不同压力情景，测试对A级证券影响较小。
• 利率风险：通过测算不同利率情景下的超额利差，确认对A级证券影响有限。
• 再投资风险：制定严格的合格投资标准，主要投资于高信用等级的资产。

贷款信用保险人分析

平安产险概况

• 成立时间：2002年10月28日
• 注册资本：170亿元
• 股权结构：平安集团持股99.51%
• 业务范围：财产保险、责任保险、信用保险、再保险等
• 偿付能力充足率：167.07%

保险业务运营

• 车险业务：占总保费收入的77%左右，近年来增长迅速，但增速有所放缓。
• 非车险业务：信用保证保险为增长最快的产品，已成为平安产险第二大保费来源。
• 销售模式：电销和网络营销为主，个人业务增长迅速。
• 风险管理：采用三道防线体系，有效控制风险。

投资业务

• 投资以固定收益类资产为主，占比超过70%
• 投资收益稳定增长，2013年投资收益为54.62亿元，同比增长25.43%
• 偿付能力充足，资金管理稳健

财务状况

• 资产与负债：2013年资产总额1,593.23亿元，负债总额1,284.72亿元，股东权益305.31亿元
• 盈利能力：2013年实现净利润58.41亿元，同比增长26.02%
• 资本结构：负债以责任准备金为主，资本充足，债务压力较小

总体评估

• 平安产险具备较强的偿付能力及信用水平，为资产支持证券提供了坚实的信用保障。
• 资产池结构合理，借款人分布广泛，贷款质量良好，信用风险较低。
• 交易结构合理，具备多重信用增级机制，保障了A级资产支持证券的偿付能力。
• 风险管理措施完善，有效缓解了可能存在的信用、流动性及市场风险。
• 评级结果为AAA，表明该证券具有极高的信用等级，违约风险极低。