融通资本-瀚华小额贷款资产支持专项计划信用评级报告_33页_1mb

融通资本·瀚华小贷资产支持专项计划1号信用评级报告总结

核心内容

本报告对融通资本·瀚华小贷资产支持专项计划1号进行了信用评级分析，确认优先级资产支持证券为AA+，次级资产支持证券无评级（NR）。专项计划发行规模为3.5亿元，入池资产规模为3.85亿元，发行期限为2+1年，其中前2年为循环期，后1年为摊还期。

主要观点

• 优先级资产支持证券：AA+，因其具有良好的信用支持措施，包括瀚华金控的无条件不可撤销连带责任担保、重庆瀚华小贷的差额支付承诺、基础资产的1.1倍超额覆盖及优先/次级内部分层结构。
• 次级资产支持证券：无评级（NR），由原始权益人重庆瀚华小贷全部认购。
• 基础资产：为重庆瀚华小贷发放的信用类小额贷款及其附属担保权益，具有“小额分散”的特点，有助于分散风险。

关键信息

一、参与各方

二、专项计划结构

• 资产池类型：动态池
• 支付方式：各分配日分配利息和摊还本金
• 优先级收益率：6.8%，固定利率
• 分配日设置：36个分配日，每月第10个工作日（法定节假日顺延）
• 循环期与摊还期：前2年为循环期，第25个月起进入摊还期
• 现金流支付机制：优先支付专项计划费用，再分配优先级收益，最后分配次级收益
• 加速清偿机制：触发事件包括原始权益人丧失清偿能力、资产服务机构解任、基础资产逾期率或不良率超标等

三、基础资产分析

• 贷款类型：以信用贷款和保证贷款为主，抵押贷款较少
• 行业分布：商贸流通占比最高，其次为工业、交通运输和建筑建材
• 地域集中度：主要集中在重庆地区，客户多为中小微企业和个体工商户
• 贷款金额：主要集中在5万至50万之间，部分大额贷款（300万元以上）存在
• 贷款期限：以1年以内为主，平均期限逐步缩短
• 贷款利率：主要集中在10%~15%之间，2014年以来，99%以上的客户贷款利率符合入池标准

四、风险控制

• 五级分类：未逾期为正常类，逾期1~30天为关注类，逾期31~90天为次级类，逾期91~180天为可疑类，逾期181天以上为损失类
• 不良率：2012~2014年末分别为0.94%、0.83%和1.16%，低于同期商业银行不良率
• 风险控制措施：包括贷前调查、贷中审查、贷后检查、定期检查、催收机制等

五、信用支持措施

• 担保机制：瀚华金控为优先级资产支持证券提供无条件不可撤销连带责任担保
• 差额支付承诺：重庆瀚华小贷对优先级本息支付提供差额支付承诺
• 基础资产超额覆盖：入池资产规模为发行规模的1.1倍
• 优先/次级分层结构：有助于提升优先级部分的安全性

六、关注事项

• 宏观经济影响：当前宏观经济增速放缓，信用风险上升，重庆瀚华小贷不良率持续上升
• 地域集中度：借款人主要集中在重庆，信用质量普遍较差，抗风险能力弱
• 资产质量波动：再投资资产为随机抽取，入池资产信用质量可能存在波动
• 依赖担保人：优先级资产支持证券信用质量高度依赖瀚华金控的信用状况
• 多方协同运作：若参与方未能履行义务，可能影响资产支持证券的偿付

评级机构声明

• 本报告为预售报告，如在发行前信息发生变化或在存续期内发生影响评级的事件，评级机构将进行调整或确认
• 评级机构声明其评级结论为独立判断，未受其他方不当影响
• 评级机构不提供法律意见，法律事实以律师事务所意见为准

总结

本专项计划通过多种信用支持措施提升了优先级资产支持证券的安全性，但其基础资产质量受原始权益人信用状况和宏观经济环境影响较大。重庆瀚华小贷的“小额分散”业务模式有助于降低风险，但其地域集中度和客户信用质量仍为关注点。评级机构将持续跟踪专项计划的信用状况，以评估其对资产支持证券的影响。