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家用电器行业周报总结（2014.07.07-07.13）

核心内容概述

本周家电行业整体表现略优于大盘，行业周涨幅为1.25%，在申万一级行业中排名第9。年初至今，行业收益率为13.03%，排名第14位。虽然市场整体有所回调，但风险可控。

主要观点

1. 行业走势回顾

• 上证综指下跌0.6%，沪深300下跌1.41%，创业板指数下跌3.7%。
• 家电板块表现相对稳健，周涨幅为1.25%，较上周排名下降5位。
• 市场整体资金面偏紧，中报压力显现，题材股和新股面临获利回吐风险，但指数低位持续上移，风险可控。
• 传媒板块资金流出最多，导致创业板放量下跌。

2. 行业数据点评

微波炉行业

• 2014年5月总产量582万台，同比增长0.9%，环比下滑4.6%。
• 总销量593万台，同比下滑1%，环比增长2.4%。
• 内销出货113万台，同比下滑7.4%，环比下滑12.7%。
• 出口出货480万台，同比增长0.6%，环比增长6.8%。
• 从出口数据来看，美的表现突出，同比增幅达24%，主要得益于美国市场增长。

净水器行业

• 2014年5月总产量112万台，同比增长28.8%，环比下滑8%。
• 总销量110万台，同比增长30.7%，环比下滑13%。
• 内销出货97万台，同比增长35.8%，环比下滑15%。
• 出口出货13万台，同比增长2%，环比增长17%。
• 北上广深等城市净水器普及率约为15%，二三线城市低于10%。
• 随着水质问题的加剧，消费者对净水器的需求持续上升，市场前景看好。

关键信息

行业要闻

• UHD电视渗透率提升：2014年1-4月UHD电视零售量占比为9.7%，零售额占比为17.9%，其中4月UHD零售量和零售额占比分别达到14.0%和24.2%。58”和65”彩电中UHD占比分别为49.4%和47.6%，显示出UHD电视的市场潜力。
• 惠而浦收购意黛喜：惠而浦计划以7.58亿欧元收购意黛喜60.4%的股权，交易预计在2014年底前完成。此举旨在增强其在欧洲的制造能力与产品竞争力。
• 京东空调销售增长迅猛：京东上半年空调销售规模已超2013年全年，同比增长115%，主要品牌如美的、海尔和格力在京东的市场份额显著提升，表明电商渠道正成为主流销售模式。

公司公告及动态

• 东方电热：获得太阳能电池产业链项目电加热器采购合同，金额2.09亿元，占公司2013年收入的25.23%，标志着公司资源整合取得成效。
• TCL集团：预计上半年净利润为19.2亿元至20亿元，同比增长80%-88%，主要受益于通讯业务和华星光电的业绩增长。
• 美菱电器：筹划收购资产事项，股票停牌，上半年净利润预计上升-5%至10%。
• 美的集团：高管蔡其武、黄晓明离职，显示出集团核心战略团队的调整。
• 小天鹅A：作为美的集团收购对象，其协同效应值得关注。

公司涨跌幅

• 上周涨幅前三：开能环保（32.70%）、丹甫股份（28.62%）、哈尔斯（7.81%）。
• 上周跌幅前三：佛山照明（-10.52%）、阳光照明（-7.93%）、九阳股份（-7.33%）。

投资建议

短期展望

• 白电市场总体表现平稳。
• 彩冰洗行业继续呈现“外热内冷”行情，空调出口颓势难以扭转。
• 彩电受互联网企业冲击，成本透明化，销量虽有双位数增长，但净利润表现不佳。
• 空净器、净水器销量呈爆发式增长，但市场集中度低，品牌口碑和规模效应尚未形成，若行业规范尽快出台，将有助于行业发展。

长期趋势

• 替换需求增长、电商渠道拓宽、智能电器推出是未来家电企业提升盈利空间的主要手段。

推荐关注公司

• 老板电器（002508）：市场占比上升，积极抢占中高端市场。
• 美菱电器（000521）：在智能冰箱、智能空调领域有所布局。
• 美的集团（000333）：通过收购小天鹅A，增强集团协同效应。

投资风险

• 新进入者对传统家电企业的冲击持续。
• 市场需求低于预期。
• 原材料价格上涨。
• 人民币升值压力。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%至+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

特别声明

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