20230306-中原证券-家电行业月报_政策护航消费复苏_家电行业景气回升_20页_1mb
报告摘要
家电行业月报总结
核心内容
2023年3月6日发布的家电行业月报指出，随着政策支持和消费信心恢复，家电行业景气回升，尤其是线上零售占比持续提升，预计2023年将达到60%左右。同时，行业利润总额同比增长19.9%，显示行业整体向好。
主要观点
政策支持
- 政府工作报告提出继续加大对汽车、家电等大宗消费的支持力度，目标将线上零售额占比提升近12个百分点至27.2%。
- 商务部将2023年定为“消费提振年”，推进绿色智能家电下乡和以旧换新，促进家电家居消费。
宏观经济表现
- 2022年社会消费品零售总额为43.97万亿元，同比下降0.2%，但随着宏观环境和政策改善，单月增速逐步回升。
- 居民人均可支配收入中位数同比增长4.7%，人均消费支出名义增长1.8%，其中居住类消费增长4.3%，生活用品及服务类消费增长0.6%。
家电行业数据
- 2022年家电内销总额为7307.2亿元，同比下降9.5%，但线上市场占比提升至57.8%，预计2023年将达60%。
- 家电行业估值修复，2023年2月末市盈率为16.65X，估值中枢为18.73X。
关键信息
二级市场表现
- 2023年2月家电行业单月累计涨跌幅为+1.16%，跑赢上证指数0.43pct、深证成指2.98pct、创业板指7.05pct。
- 家电行业2023年1-2月累计超额收益率为+4.20%，其中2月单月超额收益率为+3.27%，为近6年来同期最好水平。
家电细分板块表现
- 白电板块小幅下跌0.14%；
- 黑电板块涨幅领先，达+6.77%；
- 小家电板块涨幅较上月略有收窄，为+6.19%；
- 厨电板块涨幅为+3.95%，照明电工板块为+1.85%。
重点个股表现
- 陆股通净买入额前三为三花智控（+8.70亿元）、海尔智家（+7.72亿元）、格力电器（+6.99亿元）；
- 美的集团继续受到外资减持，净买入额为-20.6亿元。
行业动态
- 美国终止对进口大型家用洗衣机的保障措施；
- 多城首套房贷利率降至4%以内，刺激房地产市场；
- 欧洲热泵销量与增速均创历史新高；
- 长虹入选国家工业领域数据安全管理试点典型案例；
- 家电行业利润总额同比增长19.9%，主营业务收入同比增长1.1%。
投资建议
大家电龙头
消费类电器
风险提示
- 市场需求恢复低于预期；
- 房地产市场回暖慢于预期；
- 原材料价格持续波动；
- 行业竞争格局加剧。
行业投资评级
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。
附录
表格：推荐公司估值表
| 公司简称 | 总股本 (亿股) | 收盘价 (元) | EPS 2022E | EPS 2023E | PE 2022E | PE 2023E | PB | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 美的集团 | 69.97 | 53.83 | 4.32 | 4.79 | 12.47 | 11.23 | 2.71 | 增持 |
| 海尔智家 | 94.47 | 25.25 | 1.62 | 1.87 | 15.61 | 13.52 | 2.60 | 买入 |
| 海信家电 | 13.63 | 19.13 | 0.97 | 1.19 | 19.73 | 16.09 | 2.34 | 增持 |
| 老板电器 | 9.49 | 30.99 | 1.95 | 2.23 | 15.91 | 13.91 | 3.13 | 买入 |
| 火星人 | 4.05 | 31.98 | 0.83 | 1.08 | 38.64 | 29.53 | 8.91 | 增持 |
| 亿田智能 | 1.07 | 52.77 | 2.17 | 2.68 | 24.37 | 19.71 | 4.44 | 增持 |
| 科沃斯 | 5.72 | 86.26 | 3.01 | 3.66 | 28.66 | 23.59 | 8.61 | 买入 |
| 极米科技 | 0.70 | 200.05 | 8.84 | 10.90 | 22.63 | 18.36 | 4.44 | 增持 |
| 光峰科技 | 4.57 | 26.83 | 0.54 | 0.84 | 49.87 | 31.93 | 4.63 | 增持 |
| 海信视像 | 13.08 | 16.15 | 1.31 | 1.50 | 12.35 | 10.78 | 1.26 | 买入 |
表格：近期将解禁个股明细
| 代码 | 名称 | 解禁日期 | 解禁数量（万股） |
|---|---|---|---|
| 688609.SH | 九联科技 | 2023-03-23 | 500.00 |
| 300217.SZ | 东方电热 | 2023-03-28 | 4648.99 |
| 300824.SZ | 北鼎股份 | 2023-06-19 | 17075.40 |
表格：本月大宗交易个股明细
| 代码 | 名称 | 交易次数 | 交易量（股） | 交易总额(万元) |
|---|---|---|---|---|
| 002723.SZ | 小崧股份 | 1 | 500,000 | 528.00 |
| 300475.SZ | 香农芯创 | 5 | 6,124,500 | 11,025.36 |
| 603657.SH | 春光科技 | 1 | 610,000 | 935.74 |
| 300403.SZ | 汉宇集团 | 1 | 500,000 | 413.00 |
| 300625.SZ | 三雄极光 | 3 | 2,571,900 | 2,495.36 |
| 000651.SZ | 格力电器 | 1 | 1,612,200 | 5,839.30 |
| 300866.SZ | 安克创新 | 2 | 220,000 | 1,251.19 |
| 688609.SH | 九联科技 | 2 | 2,400,000 | 1,740.80 |
图表说明
- 图1：我国单月社会消费品零售额与增速情况
- 图2：2017-2022年我国家电内销总额与增速情况
- 图3：2017-2022年双端零售额占比对比情况
- 图4：2019-2022年我国智能投影市场销量及增速情况
- 图5：家电行业对比沪深300指数走势
- 图6：家电行业估值（PE）变化
- 图7：家电行业相对沪深300指数月度超额收益率（pct）
- 图8：家电细分子板块月度涨跌幅（%）
- 图9：家电及细分子板块估值情况
- 图10：家电细分子板块估值统计值情况
- 图11：行业重点个股月涨幅（%）
- 图12：2023年1月北向资金持股家电行业市值变动
- 图13：北向资金持股家电行业市值走势
- 图14：2023年2月北向资金持股三花智控市值与个股收盘价走势
- 图15：空调每月产量与企业计划排产情况
- 图16：空调每月总销量与出口规模情况
- 图17：冰箱每月产量与企业计划排产情况
- 图18：冰箱每月总销量与出口规模情况
- 图19：洗衣机每月产量与企业计划排产情况
- 图20：洗衣机每月总销量与出口规模情况
- 图21：油烟机每月产量与企业计划排产情况
- 图22：油烟机每月总销量与出口规模情况
- 图23：LME铜/铝现货结算价（日，美元/吨）
- 图24：SHFE不锈钢结算价（日，元/吨）
- 图25：中国塑料城PP/ABS指数（日）
- 图26：液晶面板价格（月，美元/片）
- 图27：我国出口集装箱运价指数（周）
- 图28：美元兑人民币汇率（日）
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