20171016-华安证券-医药生物行业周报_持续看好政策效应_关注创新药_服务与器械_16页_1mb

医药生物行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2017年10月16日，对医药生物行业进行了全面分析，提出行业评级为“增持”，认为政策利好将推动行业持续增长，重点推荐创新药、医疗器械、医疗服务、医药商业等细分领域。

主要观点

1. 政策驱动行业增长

• 国务院发布政策文件：2017年10月8日，国务院发布《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，推动行业整体上行。
• 政策利好方向：重点支持创新药、医疗器械研发和CRO行业，提升行业集中度，促进高质量发展。
• 推荐企业：
  • 创新药：恒瑞医药、丽珠集团、复星医药、华东医药
  • 器械：鱼跃医疗、乐普医疗
  • CRO：泰格医药（一致性评价加速）、昭衍新药
  • 医药商业：上海医药、一心堂（区域连锁药店龙头）

2. 行业趋势与机会

• 行业进入新常态：医保扩容红利结束，预计行业增速在10%-15%之间。
• 创新药为未来主题：优势品种是企业突围的关键，推荐华东医药、济川药业、复星医药等。
• 医保目录调整：关注人福医药、康缘药业等新增品种企业。
• 仿制药一致性评价：改变行业竞争格局，推荐制剂出口企业华海药业。
• 精准医疗：作为未来医疗方向，推荐安科生物（基因检测、液体活检、溶瘤病毒、PD-1、CAR-T等布局）。
• 中药配方颗粒：政策利好，建议关注华润三九。
• 连锁药店：两票制推动整合，推荐一心堂，关注益丰药房。
• 医疗服务：分级诊疗带来基层医疗机构投资机会，推荐迪安诊断、万东医疗、通化东宝、湖南发展等。

关键信息

1. 行业表现

• 整体表现：申万医药生物指数上涨4.35%，行业排名第2，跑赢沪深300。
• 子板块表现：
  • 跑赢板块：医疗器械（8.87%）、医疗服务（4.99%）、医药商业（4.80%）、化学制剂（4.66%）、生物制品（4.40%）
  • 跑输板块：中药（2.86%）、化学原料药（2.77%）

2. 行业估值与溢价率

• 行业市盈率：40.27倍，接近历史平均38.61倍。
• 溢价率：相对沪深300的14.04倍，溢价率186.82%。
• 子板块估值：
  • 医疗服务：90倍（最高）
  • 医疗器械：62倍
  • 生物制品：50倍
  • 化学原料药、化学制剂：41-43倍
  • 医药商业、中药：28-31倍（相对较低）

行业动态

1. 政策与监管

• CFDA发布多项政策：包括进口药品注册管理、仿制药参比制剂目录、人体生物等效性试验公告。
• 康方生物：中国首个自主创新单克隆抗体药物临床试验获批。
• 九典制药：成功登陆创业板，募集资金2.68亿元。

2. 上市公司重要公告

• 业绩预告：
  • 增长显著：如健康元（增长424%-456%）、金城医药（增长60%-90%）、泰格医药（增长90%-110%）
  • 负增长或亏损：如泰合健康、欧普康视、博济医药、ST生化、国农科技等
• 融资与重组：
  • 花园生物、九州通、济川药业等获增发核准
  • 泰合健康、中源协和等筹划重大资产重组
• 增减持与解禁：
  • 多家公司股东拟减持，如陇神戎发、昆药集团、塞力斯等
  • 宜华健康、金达威等有股份解禁

投资与经营动态

• 海普瑞：拟认购Resverlogix股份，金额不超过8700万加元
• 九安医疗：变更募集资金用途，用于偿还收购款项
• 凯莱英：在英国设立全资子公司，拓展欧洲市场
• 迪安诊断：与康泽电子合作共建医学检验平台
• 博雅生物：设立合伙企业，拓展投资
• 人福医药：收购Ansell Ltd.两性健康业务
• 乐心医疗：与库珀有氧战略合作
• 宝莱特：收购启诚生物55%股权

风险提示

1. 政策变动风险：行业受政策影响较大，存在不确定性
2. 系统性风险：股市整体波动可能影响行业表现

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：收益率与沪深300指数变动幅度在-5%-5%之间
• 减持：收益率落后沪深300指数5%-15%
• 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上
• 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出评级

附注

• 本报告信息来源于公开资料及华安证券研究所研究
• 报告数据截至2017年10月14日
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议