20171016-天风证券-医药生物行业研究周报_重磅政策鼓励药品和器械创新_布局优质龙头白马_7页_828kb

医药生物行业总结

核心内容

2017年10月16日发布的医药生物行业研究报告指出，医药生物板块在当周表现强劲，同比上涨4.35%，大幅跑赢大盘。该板块对全部A股的估值溢价率上升至105.46%，显示市场对其未来增长的乐观预期。各子行业估值整体上升，其中医疗器械板块涨幅最大，达8.49%，而中药板块涨幅最小，为2.75%。

报告重点推荐了医药行业的优质龙头，包括原料药、消费升级、流通板块中的公司。同时，对部分超跌白马股和次新股进行了分析，认为其具备上涨潜力。

主要观点

行业表现

• 医药生物板块整体表现优于上证、中小板和创业板。
• 医药生物估值为40.25倍，高于全部A股的19.59倍，溢价率显著提升。
• 医疗器械板块交易量和成交额涨幅最大，分别为316.35%和198.83%，显示出市场对其的关注度和投资热情。

投资建议

• 推荐个股：康恩贝被列为月度金股，公司通过“大品牌战略”推动重点产品增长，预计17-19年EPS分别为0.28、0.36和0.46元，维持“买入”评级。
• 稳健组合：包括花园生物、江中药业、丽珠集团、奥佳华（原名蒙发利）、嘉事堂、中新药业、金城医药、通化东宝、美年健康等，这些公司具备较强的业绩增长能力和市场竞争力。
• 次新股推荐：开立医疗被继续推荐，认为其在行业快速增长前夕具备发展潜力。
• 关注处方药：三季度开始逐步关注国家报销目录、销售+品种+一致性评价相关的处方药企业。

政策利好

• 鼓励创新：中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，从临床试验管理、上市审评审批、专利保护、支付端支持等方面鼓励创新药械发展，利好如恒瑞医药、复星医药、天士力、贝达药业、康弘药业、丽珠集团等创新型企业。
• 简化中药审批：国家药监总局发布《中药经典名方复方制剂简化注册审批管理规定（征求意见稿）》，进一步推动中药行业规范化和快速发展。
• 加强监管：药品和医疗器械行业监管趋严，网络药品经营遵循“线上线下一致”原则，强化事中事后监管。

关键信息

行业动态

• 药品领域：

  • 网络药品经营监管趋严，遵循“线上线下一致”原则。
  • 进口药品注册管理调整，适用于国际多中心药物临床试验、化学药品新药及治疗用生物制品创新药。
  • 中药资源评估技术指导原则征求意见，要求中药生产企业每5年重新评估中药资源。

• 医疗器械领域：

  • 《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》发布，标志着医疗器械行业迎来新的发展机遇。

• 医药商业领域：

  • 上海出台治理医药产品回扣的“1+7”文件，强化医药购销和医疗服务中的反商业贿赂机制。
  • 国务院推动医联体建设，优化公立医院资源配置。

• 疫苗领域：

  • 皮卡狂犬病疫苗开启国际多中心三期临床试验，依生生物作为项目发起单位，有望推动产品大规模投产。

• 科技前沿：

  • 发现癌症恶化新靶点（p62蛋白）。
  • SMA基因疗法获批进入临床试验。
  • 对HIV毒力的可遗传性获得新见解。
  • PD药物Pimavanserin开启III期临床试验，用于治疗痴呆相关幻觉和妄想。

个股表现

• 涨幅前五：辰欣药业（61.1078%）、大理药业（61.0559%）、大博医疗（61.0511%）、乐心医疗（49.9784%）、九安医疗（46.1828%）。
• 跌幅前五：天宇股份（-13.2823%）、圣达生物（-9.1610%）、金域医学（-6.9494%）、赛隆药业（-6.8414%）、永安药业（-4.9638%）。

风险提示

• 市场震荡风险
• 个别公司业绩不达预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

作者信息

• 杨烨辉（分析师），SAC执业证书编号：S1110516080003，邮箱：yangyehui@tfzq.com
• 王金成（联系人），邮箱：wangjincheng@tfzq.com

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